俄乌战争！布局3大原物料股有赚头？投资人得先留意这指标

俄乌战争爆发后，油价一度衝破1百美元大关，通膨持续升压，在此之下，原物料股显然成为各方焦点；然而，钢铁、塑化、水泥……，各自背后的题材强度却有不同。

农历年过后，台股虽然一度站上万8点，但涨升主力却不是电子股，而是由传统产业接棒。尤其是原物料族群中的钢铁股，农历年后以来，上市钢铁指数涨幅逾8％，甚至曾经一度涨逾10％，似有重现去年「钢铁人」的气势。

对此，兆丰国际投顾研究部协理黄国伟指出，每逢全球经济復甦，钢铁的需求面往往就会同步跟进，而根据IMF（国际货币基金组织）估计，今年全球GDP会有4.5％至4.9％的成长幅度，虽然不如去年的5.9％，「但是回头看全球经济成长史，超过4％以上就可以说是超级罕见的成长，所以全球景气还是热到不行。」

钢价全面性调涨 买盘进驻

若从钢价来看，黄国伟分析，去年第四季自高点滑落后，至今年2月价格已确定反弹，由于来自中国的供给减少、美国对于基础建设的需求增加，因此这一波的钢价全面性调涨，结构应该颇为坚实。他进一步指出，「现在的转折跟北京冬季奥运有绝对关系，中国办理国际型赛事前都会好好地整理门面。所以从去年第4季开始，华北周遭高污染工厂全都停工。」而今冬奥结束、加上农历年后通常会有拉货潮，买盘进驻并不意外。

不过，有别于钢铁产业的前景清朗，其余原物料族群的基本面强度就相对混沌一些。

塑化、橡胶有望迎转机

今年以来，布兰特原油价格涨幅逾21％，在俄乌战争开打之后，更曾一度出现每桶原油涨破1百美元盛况；依过去经验，原物料价格往往与国际油价息息相关，尤其塑化类股，更是对油价波动相对敏感，加上农历年后上市塑化指数涨幅仅1.3％，远不及钢铁指数的8％表现，在在引发市场对塑化股后市的想像。

不过，这些对塑化股的期待心态，专家却程度不一地先浇了几盆冷水。先看油价，华南投顾董事长储祥生表示，油价确实是推升通膨的力道，但美国总统拜登正受通膨严重导致民调低迷的煎熬，已经决定释出战备库存打压油价，且目前对俄罗斯祭出的各种经济制裁措施中，显然也刻意避开对俄罗斯原油供给的环节，实质来看，油价后市暂不宜过度高估。

至于塑化指数涨幅远远落后钢铁指数，黄国伟直言：「关键就是下游需求不够。」他指出，从油价最主要的受惠者台塑化几乎都没有涨价，就能多少体会到下游需求不算强劲。另一方面，中国去年发出的限塑令同样也影响下游需求，「不过在冬奥结束后，需求可能会稍微好转。」

黄国伟进一步指出，若需求确实出现好转迹象，可先相对看好塑化产业链中游的相关制品，如乙烯系列产品PVC（聚氯乙烯）、PE（聚乙烯）等，主要原因在于乙烯原料价格易跌难涨，只要下游需求回补，终端售价涨价，在成本没有增加之下，就会造成原物料利差扩大的利多。