《金融》瑞银看人民币 预测价位曝光

汪涛认为，首先，中国出口增长可能放缓。全球供应链的竞争加剧，儘管Omicone疫情中确诊病例数量相对较高，但大陆主要外贸竞争对手中已很少出现大规模限产的情况。供给端的限制降低，迭加需求端全球增长放缓，会给出口带来下行压力，预计出口增速将逐渐放缓。其次，随着国内疫苗接种覆盖率的扩大和深化（尤其是加强针），以及国内局部疫情和跨境出行的管理经验积累，跨境旅行相关防疫政策正常化的可能性会有所提高。换言之，服务贸易逆差也可能逐渐从目前低位小幅回升，削弱经常专案顺差规模。

瑞银美国经济团队最近预测年内美联储将加息6次、每次25个基点，到11月联邦基金利率将升至1.50%，因此中美利差可能缩窄。此外，瑞银最近也预计美元兑欧元将走强。如果这些预测兑现，在其他情况不变的情况下，CFETS匯率指数可能走强。再加上出口走弱，这可能促使央行採取应对措施。不能排除中国人行会再次上调外匯存款准备金率。央行于2021年12月15日上调了银行外匯存款的存款准备金率，旨在减少中国银行体系对市场的外匯供应，从而减轻人民币的升值压力。自政策公布以来，2021年12月和2022年1月人民币升值趋势暂缓。2021年5月31日，央行14年来首次提高了外匯存款准备金率。随后，在6月至9月的大部分时间里，人民币兑美元匯率从5月底的6.37跌至6.45-6.50左右。本轮人民币快速升值期间，央行没有採取其他调整措施，在这种背景下人民币持续升值。

2月人民币兑美元升值0.8%，其中主要升幅出现在2月14日之后两周，期间升值幅度达0.7%。此外，年初至2月，基于贸易加权的CFETS货币篮子人民币匯率指数升值2%以上，并达到近年来的高点。

人民币兑CFETS货币篮子升值部分反映了俄罗斯卢布贬值。从技术分析上看，俄罗斯卢布大跌直接推动近期CFETS货币篮子人民币匯率指数上涨。俄罗斯卢布在CFETS货币篮子中的权重为3.7%。自地缘政治风险升温后，俄罗斯卢布对人民币贬值已39%，年初至今贬值近50%。年初至今CFETS货币篮子人民币匯率指数的升值幅度中，俄罗斯卢布贬值的拉动作用占到约一半。