《光电股》Q1营收不同调 亿光双减、惠特衝高

亿光(2393)公布3月营收20.31亿元，月增26.5%、年减6.8%，符合预期，与预估差异为成长7.55%。第一季受到春节假期影响，工作天数相对短少，但因前期营收基期已低，首季整体出货表现相对稳定。第一季营收55.02亿元，季减4.43%、年减6.52%。2022年营运则维持平稳走势。法人投资建议区间操作，目标价55元。

亿光获利能力方面，本土投顾法人预估，首季毛利率维持去年第四季表现，营业利益季增11.32%。因较无一次性损失影响且税率平稳，预估税后纯益季增25.72%。

2022年方面，法人预估Mini LED背光、车用、不可见光产品出货持续增长，但先前受惠于宅经济引导的家电、NB相关需求将相对转弱。预估亿光2022年营收年增1.54%。获利能力方面，考量营收表现平稳，产品价格在大厂扩产后将呈现持平至小幅下跌走势，预估毛利率26.70%，维持2021年之水准。营业利益年增0.96%。考量业外收益、税率维持稳定，预估亿光税后纯益年增2.22%，EPS为4.47元。

投资建议方面，3月营收符合预期。亿光发展策略着重于利基型产品，有助于避开大陆厂商低价竞争，整体营运体质朝正向发展。受惠于市场需求升温带动产品量价齐扬，2021年营运表现亮眼。2022年营运则维持平稳走势。法人投资建议区间操作，目标价55元。

惠特(6706)3月营收6.06亿元，月增0.12%、年增49.14%，表现也符合原先预期，差异数成长0.10%；受惠于Mini LED设备订单及代工业务带动，营收持续季增，第一季营收18.16亿元，年增53.42%、季增10.93%，3月、第一季营收双双缔造歷史新高纪录；法人预估，首季毛利率小幅下降，营业利益季增2.32%。若较无处分利益挹注，法人预估税后纯益季增2.35%。

2022年方面，受惠于客户全面性扩产且将新增欧系代工客户，惠特已于去年第四季开始进行扩产，2022年点测机、分选机设备产能增幅可达30~40%。且公司于雷射加工设备、化合物半导体测试设备有所斩获。预估2022年营收年增35.88%，税后纯益年增44.21%，EPS达19.61元。

投资建议方面，3月营收表现符合预期。受惠于Mini LED趋势带动，且雷射加工、LD测试设备出货增长，法人预估2022年营运动能持续向上。惟短期市场评价不易拉升，投资建议维持中立。