房利美:美经济难「软着陆」 明年H2温和衰退

房利美经济战略研究小组（ESR）的4月评论指出，飙上数十年新高的通膨率及俄乌战争，已让美国经济承受压力，Fed料大力紧缩货币政策到2023年底，可能害经济进一步放缓。

房利美将美国2022年实质GDP，下修0.2个百分点到2.1％。该房贷龙头解释，即便利率走高且俄乌战争的衝击持久不散，近期内充沛的需求仍可支撑经济，此外就业市场职缺创新高，也能让经济展现韧性。

至于2023年GDP成长率预测，房利美从2.2％大砍到负0.1％，换句话说美国经济明年下半将温和衰退。房利美对明年经济的展望，正好呼应其2024年就业市场预测，美国失业率料在该年触顶达6％。

美国3月消费者物价指数（CPI）年涨8.5％续创40年新高，房利美预测通膨已在上月达到高峰，未来料因基期效应、能源价格平稳、汽车及其他耐久财价格下跌而降温。

不过美国通膨率依然维持高檔，房利美预估今年第4季平均值为5.5％。而Fed偏好的通膨指标─核心个人消费支出（PCE）物价指数，房利美预测年底来到年增率4.3％，明年底进一步降到2.8％。2月核心PCE物价指数年增5.4％，创近39年新高。

房利美首席经济学家邓肯（Doug Duncan）指出:「今年我们仍会看到多项因素驱动经济成长，但基于抑制通膨的必要性，加上参考其他经济指标，例如近来公债殖利率曲线倒挂，促使我们大幅调降明年经济成长预期。」

邓肯表示，儘管美国就业市场依旧紧俏，企业仍有重建库存需求，但随着财政刺激效应递减，货币政策紧缩，这些正面影响将式微。

邓肯提到，从歷史经验来看，经济要成功导向「软着陆」，必须是预防性紧缩货币，而非被动回应，这正是房利美调整明年美国经济展望，预测将温和衰退的原因。