《航运股》台骅投控第1季EPS6.45元同期最高 Q2海空运乐观

台骅主力为远洋线市场，海运业务占营收比重为80％，其中，欧美线比重超过7成。第一季为亚洲出口传统淡季，又受到俄乌战争干扰，以及上海封控防疫措施影响长三角客户工厂生产排程，在严格的物流管控下造成进出口受到衝击，运价自今年农历春节前达到高峰后呈现下降，但仍旧高于疫情前水准，今年第一季海运业务的毛利年增154.1％。

空运业务部份，受供应链中断、运力受限及俄乌衝突、经济下滑、油价上涨等不利因素，但透过移转运输方式及调整舱位供给支撑运价在高檔水位，使得第一季空运业务毛利年增26.50％。

中欧/中俄铁路业务，由于俄乌战争影响，保险业者不承保战争险，部分货主因风险考量暂停铁路运输业务，改道转单至海运及空运。但在战争前中欧铁路运价仍较海运有价格优势，第一季的铁路业务毛利仍较去年同期增长1.9％。

内贸物流受大陆疫情增温影响，实施封城管控，台骅提供客户多元化的多式联运解决方案，将紧急的货物透过内贸水运、跨省铁路等方式来进行调拨，第一季的内贸业务毛利较去年同期成长17.2％。

展望第二季，美国线长约新合约价已于5月1日生效，新合约价都较去年倍增，预期2022年市场将以高位震盪为主。由于近期上海封城，导致长三角物流交通影响原物料、半成品、成品供给及出货延迟，预期解封后将迎来「报復性出货潮」。加上美西码头劳资谈判于5月开始，若谈判结果使运输链无法顺畅，将使港口堵塞问题更加严重。而台骅与船公司长约签订，提供舱位及合约价保证方案，也避免被迫接受动盪不定的现货运价，使业务发展更能够弹性调整因应淡旺季需求。

航空货运市场近期变动剧烈，4月初受到大陆上海封城影响，周边许多科技大厂生产重镇都受到波及，市场一度需求减缓，导致市场价格走跌。大陆政府公布最新企业復工復产指引，致力维护半导体、汽车制造等重点行业稳定生产；推估当地的物流供应链也会跟着顺畅，各家业者已经开始赶工，来自亚洲地区的原料、半成品陆续增量，亚洲区间航空市场订单已开始涌现。5月起成品、半成品完成后陆续出货，北美、欧洲线的需求也将跟着起飞。

中欧/中俄铁路班列共有73条线路，今年第一季货运列车共运行3630趟。近期因为俄乌战争，欧洲国家经济制裁俄罗斯，导致列车运行的数量预计将减少一半，短期内业务将受到一定程度影响，但透过海运或空运方式，弥补运力不足之处。