《国际经济》转角见衰退？ 机率大，但毋须恐慌(2-1)

上周四美股惨遭大屠杀，道琼工业指数大跌逾1,000点，与标普500指数的跌幅都超过3%，以科技股和成长股为主的那斯达克指数更是杀声隆隆，终场崩跌5%。投资人担心联准会周三的升息动作不足以抑制居高不下的通膨，并担心央行展开一连串激进升息后，美国经济终将无可避免走入衰退。债市再度遭到抛售，美国10年期债息升破3.1%，使科技与其他成长型股票成为杀盘重心。

早在4月初，德银即开了第一枪，率先于全球主要银行直接断言联准会大战通膨将导致美国经济陷入「严重衰退」。当时美国通膨热到发烫且就业市场持续稳健增长（当然，现在仍是），使联准会在货币政策上将猛踩剎车的预期急速升高，投资人担心这可能导致两年前才展开的復甦嘎然而止，美国债息曲线数度出现「倒挂」。

看法没那么悲观的美国银行表示，金融市场的气氛一直都「偏向衰退」。高盛虽然属于相对乐观派，但最近也警告美国就业市场吃紧，使经济衰退的风险显着升高。

上周五美国劳工部公布，4月非农就业人口增加42.8万人，超出市场预期的40万人，为连续第12个月超过40万人，且4月失业率维持在3.6%，仍然接近疫前水准，显示美国就业市场稳健成长，但缺工问题挥之不去，恐导致薪资加速上扬、通膨进一步升温，受此打击，上周五美股再跌，终场道琼指数收跌逾400点或1.24%、标普500指数和那斯达克指数分别收跌1.55%和1.81%。

4月中旬公布的美国3月消费者物价指数（CPI）月涨1.2%、年增8.5%，分别创下16年半与逾40年最大涨幅。若以史为鑑，那么近来通膨不断飙升意味着经济将面临「萎缩」，而根据美国国会智库Congressional Research Service分析，自二战以来，美国每一次经济「衰退」之前，物价都全面飙涨。

上周三联准会宣布升息50个基点，将联邦基金利率目标调升至介于0.75%～1%，创下22年来最大的单次升息幅度，同时也宣布自6月1日起开始「逐步」缩减其将将近9兆美元的资产负债表，做为抑制通膨的另一项利器。联准会主席鲍尔（Jerome Powell）在会后明确表示央行决策官员已准备在接下来的6月和7月会议再各升息50个基点，但并不考虑一次就升息75个基点，他并安抚市场「美国经济实现软着陆的机率很高」。受此激励，上周三道琼指数、标普500指数和那斯达克指数均大涨约3%。

相较于联准会的信心满满，英国央行显得悲观许多，在上周四宣布升息25个基点后警告通膨将达到两位数，而经济可能陷入衰退。

在俄乌战争导致欧元区4月通膨创下7.5%的歷史新高，以及在全球升息浪潮一波接着一波来袭之际，欧洲央行的宽松立场似乎出现变化，外媒报导，欧央的鸽派决策官员已准备好结束近8年的负利率攻策，可能在7月开始升息，其鹰派执委暨奥地利央行总裁Robert Holzmann上周四则透露欧央最快可能在6月会议上升息。

作为世界第二大经济体，中国的经济正停滞不前，恐将拖累全球增长。

经济衰退或许无可避免，但专家认为不必过于恐慌，我们并不知道经济会严重衰退，亦或只是温和衰退。摩根大通执行长戴蒙（Jamie Dimon）日前曾表示，他认为联准会能引领经济「软着陆」、也就是让通膨获得控制而经济继续扩张的可能性只有三分之一，而经济陷入6到9个月「温和衰退」的机率也有三分之一，但情势也可能更为艰难。

今年第一季美国国内生产毛额 (GDP)季增年率为负1.4%，经济意外陷入萎缩，经济连续两季负成长即陷入技术性衰退。有些财经学家警告美国即将陷入衰退，但也有些人认为第二季经济或可转强。根据CNBC所做的最新调查，八成小型企业主预期今年美国经济将陷入衰退。(2-1)