《电子零件》欣兴4月营收续攀峰 Q2展望仍正向

欣兴股价2月底触及261元新高后震盪拉回，4月底下探192元后止跌回升，在绩优题材护体下，今（9）日不畏大盘开低挫跌260点，以上涨0.24％开出后走扬3.13％至214.5元，早盘维持逾2.5％涨势，表现优于大盘。不过，三大法人上周合计卖超欣兴7864张。

欣兴公布2022年4月自结合併营收111.57亿元，较3月106.8亿元成长4.46％、较去年同期78.66亿元成长达41.83％，再创歷史新高。累计前4月合併营收418.68亿元，较去年同期296.89亿元成长达41.02％，续创同期新高。

中国大陆疫情升温，欣兴持股71.23％的子公司昆山鼎鑫及全资子公司欣兴同泰，自4月2日起配合防疫措施而停工至27日，28日起可採封闭式逐步恢復生产。欧系外资指出，欣兴昆山营收贡献约13％，主要生产传统PCB、低阶高密度连接板（HDI）和非常少量的软板。

投顾法人认为，欣兴4月营收未受影响、再创歷史新高，表现优于预期，主因昆山鼎鑫及欣兴同泰虽受昆山封控影响，但4月下旬物流及人力限制已逐渐放宽，加上PCB、HDI可透过黄石厂区调配产能，因此封控对营运实际影响有限。

同时，欣兴受惠ABF载板需求持续畅旺、稼动率维持实质满载水准，在平均售价（ASP）持续上涨及新产能陆续开出挹注下，使4月营收维持良好成长动能。虽然5月预期仍略受封控微幅影响，但公司对第二季营运仍正向看待。

展望后市，投顾法人预期欣兴ABF载板需求持续畅旺，但BT载板、HDI及PCB因仍处淡季，稼动率将进一步下滑。由于4月营收表现优于预期，对欣兴维持「买进」评等，给予目标价265元。

欧系外资则预估，昆山封控预期影响欣兴第二季营收7～9％，但其他生产据点的调度支援可望抵消部分影响，且仅影响获利约1～3％，列举3大因素认为营运影响有限、甚至可能低于市场忧虑，建议可在第二季布局优质载板厂，等待下半年旺季到来，维持「买进」评等。

美系外资则认为，伺服器及PC绘图晶片（GPU）升级趋势强劲，将使ABF载板需求未来几年持续成长，将2022～2025年需求年复合成长率（CAGR）自28％调升至29％，维持欣兴「买进」评等，并将欣兴目标价自450元调升至470元。