疫软亚太货币能否触底回升 原来是要看这两国动向

美元指数年初至今走高逾7％，中央银行统计为7.85 ％，由于此波强势美元从去（2021）年就看出端睨，央行数据2020年底迄今美元指数升值14.72％，相对上，所有央行关注的亚洲货币，同期间全面走贬，本周五交易日6/10当日行情，仅有越南盾略见升值0.03 ％，新台币、人民币、韩元、新加坡币均呈现贬值，更不用说本周进一步走贬的日圆。

瑞银财富管理投资总监办公室外匯策略师陈得能指出，美元指数走强的趋势，早已超出业者的预期，联准会升息脚步如此快速，恐对美国经济景气造成打击，中国和欧洲经济估计在今年末将会復甦，相信亚太货币有望在三季度触底，之后蕴酿反弹。

陈得能分析，从“自上而下”的角度来看，亚太货币能否触底回升，取决于中国和欧洲的增长轨迹，但这又受到政治因素的左右，包括中国将会收紧抑或放松防疫限制，以及俄罗斯对乌克兰的军事行动会否升级，从而影响到欧洲对俄罗斯进一步实施能源制裁的风险。

「除非中国和欧洲的增长前景严重恶化」，陈得能指出，否则目前亚太货币的疲软表现，已很大程度上反映了经济增长的不确定性。此外，市场对联准会加息步伐的预期已相当高，这些因素应限制了亚太货币进一步下行的空间。

同样从“自下而上”的角度来看，瑞银财富管理认为，部分亚太货币尚未到达“底部”，举例说，未完全反映国内经济挑战的人民币，以及经常帐户恶化的印度卢比和菲律宾比索；但部分货币已贬值至不可持续的水准，其中，日圆、泰铢和韩元都具有中期反弹的潜力，而与大宗商品相关的澳洲、纽西兰及马来西亚货币则值得继续关注。

日圆本周进一步急贬在亚洲匯市发展出戏剧效果。FXTM 富拓首席中文市场分析师杨傲正 指出，美元上涨对非美货币的影响，动变最为明显就属美元兑日圆，日本央行总裁黑田东彦公开认为日圆匯率不是突然大幅贬值，而是稳定地贬值，联准会和日本央行南辕北辙的态度，将持续拉开美日利差，技术上，美元兑日圆正在向 140 关口进发，似乎并没有太大回檔诱因。

美元兑日圆的贬值有多夸张，以2020年底作为起算点，及至本周五最近一个交易日（2022/06/10）的二年半以来，贬幅高达22.83％，以今年迄今的贬幅13.85％，占了一半以上；同期间，美元兑韩元分别贬值14.39％、6.31％，约是日圆一半的贬幅。而美元兑新台币则分别是3.64％、6.40％，显见新台币的贬势主要集中在今年。