《国际金融》下看140 日圆续贬创24年新低

日圆与美元匯价，自1998年以来首次又贬破135.19价位，亚洲15日早盘交易时，日圆甚至一度贬至135.6，目前回升一点在135关卡上下游走。因为美国公债殖利率持续上扬，匯银人士认为，日本政府若没有实际作为或直接进场干涉，日圆下一步可能将测试140大关。

日圆表现如此疲弱，美日两国货币政策则脱不了干系。

为了对抗大涨的通膨，联准会于美东时间15日可能不只升息两码，而是3码。倘若属实，这将是联准会自1994年以来，单次升息最多的一次。相反地，本周也将开会的日本央行，却还是在大量买进债券来压低殖利率。

富国银行认为，日本央行近期应会有动作。如果日本央行决定放宽公债殖利率区间，或暗示未来会这样操作的话，对日圆或将产生不好的重大影响。因此，只要现行的日本利率政策稍微翻转一点，日圆匯价有可能就会大逆转。

因为对日本央行持续实施压低当地公债殖利率的方式不以为然，且没有立场站不住脚，故这家欧洲大型的对冲基金BlueBay Asset Management，也押注日本央行将放弃现在的殖利率曲线政策。

用来衡量日圆波动程度的隐含波动率(IV)，现已来到自两年前新冠病毒爆发以来的最高，因为全球经济成长不确定加剧，以及日本央行严格执行殖利率曲线控制政策所致。

在全世界已开发国家中，只有日本还是持续大规模买债，至今不愿量化紧缩。同时，日本央行也把日本公债殖利率压得很低，试图还是要以拚经济为主。

即便日本央行现在有日圆续贬以及压低殖利率的压力，但外界预估，本周日本央行还是会维持超宽松利率政策不变。不过，万一日圆匯价大幅贬值至140大关的话，有可能会产生变数。

自10日以来，市场大量抛售美国公债，扩大美日之间的利率差距。以过去3天来看，美国两年期的商品就增加超过60个基本点至3.43%。由于日本可比较的标的物殖利率还是不到零，所以目前美日间的利差，也创2007年以来最大。

因此，聪明的投资人，当然是把现金大把大把转移到美国。专家学者认为，若联准会这次一次就升息3码，强势美元的地位会更加巩固，就要看日本央行的睿智来决定日圆的走向。

匯银人士也预估，日本央行若还是维持现行货币政策不变，日圆恐怕会被大量抛售。同时，日圆与美元匯价下一步就是来到140大关，很难说是两三个月，还是两三周会发生，因为这都是迟早的事情了。