《半导体》外资挥刀 联发科目标价遭砍近200元

亚系外资表示，联发科第二季盈利恐为高点，预计联发科第二季毛利率落在49.1%，符合先前联发科释出的财测预估，主要动能来自于高阶产品天玑9000 5G SOC的销售，然而，也预计第二季可能联发科盈利恐将见顶，下半年联发科盈利下行风险将增加。

亚系外资表示，联发科看好今年营收将成长2成，全年毛利率落在48~50%区间，然而，相信进入下半年在不确定性增加下，恐对联发科营收成长2成的预估带来变数。

亚系外资表示，Android智慧机出货今年预估年衰退11%，不仅如此，还看到非手机领域的消费性IC和居家办公需求减缓，由于非手机营收占联发科2021年营收约47%，故都将成为2022年变数。

有鑑于上述预测，亚系外资将联发科2022年、2023年每股收益下调3%、11%、分别落在74.94元、65.3元，主要反映今明两年的不确定性，另外，也调降联发科2022年、2023年毛利率预估，分别落在48.7%以及45.7%，以反映更高的代工成本，以及后续在产能缓解后，产品线潜在的ASP压力，目标价由840元调降到650元，评等维持「持有」。

亚系外资更提到，在宏观风险增温下，对比联发科前两年的77~171%高速成长，假设市场需求进一步恶化，明年获利表现恐有25~34%的修正幅度。