《金融》PIMCO：中国信贷需求疲弱 金融业获利承压

PIMCO分析，中国国有银行，包括中国四大银行，第1季税后净利年增率降至个位数中檔，反观2021财政年度则呈双位数成长；后者的高成长部分源于2020财年基期较低。受到资本市场表现不振的影响，财富管理产品的需求疲弱，导致费用收入成长率大幅降低，净收益率也持续下滑。中国国有银行的优先顺位信用债浮现评价偏高迹象，反观其海外子公司的优先顺位信用债，相对价值吸引力更高，后者享有母公司的支援，且收益亦高于母公司直接发行的信用债。

PIMCO指出，儘管中国政府承诺针对特定领域加码经济刺激措施，但动态清零策略使得经济前景依旧存在变数。展望未来几季，业者配合政府「降费让利」政策，加上资产品质可能进一步恶化，导致营收利润率降低。PIMCO预计银行业的基本面会转弱。随着中国採取动态清零政策，消费需求萎缩，导致零售领域的借贷成长力道比其他产业更加疲弱，消费者信贷与「个体工商户」贷款尤其明显。

儘管房地产政策稍有松绑，但不动产贷款需求尚未浮现明显復甦的迹象。2022年第1季不动产贷款净增4,600亿元人民币，远低于去年同期的1.28兆元人民币。相较之下，企业贷款成长力道相对持稳。5月底，中国人民银行与中国银行保险监督管理委员会呼吁地方银行加大信贷投放力度，对象包括中小微型企业，以及从事绿能发展、科技创新、能源供给与水利基础建设的公司。

资产品质方面，银行逾期放款未来几季预计不会大幅攀升，原因之一在于，部分受到封城影响的借款人与房地产开发商获得贷款宽限。中国四大银行的第1季逾期放款比率持稳，介于1.3％到1.4％之间。儘管如此，住房与消费需求转淡，长期恐将导致不良贷款处置周期（resolution cycle）长达多年。