富达：全球经济进入「大重置」阶段

富达投信指出，全球经济进入「大重置」阶段，而「经济硬着陆程度」、「中国大陆经济疫后重启」、及「全球消费者信心」等三大主题将主导未来投资市场情绪。

2022年上半年，通膨及俄乌战事持续困扰全球经济和投资市场，各主要央行试图在收紧金融环境抑制通膨以及减缓衝击经济成长之间，寻求最佳的平衡。展望第三季，包括经济硬着陆程度、中国大陆经济疫后重启、及全球消费者信心是否经得起通膨考验等三大主题，不仅将主导投资市场情绪，亦可能成为未来几年全球经济及市场走向的关键转捩点。

富达国际全球投资长Andrew McCaffery指出：「在通膨压力加剧且全球供应链正在重组的前提下，以美国联准会为首的多国央行政策更加偏向鹰派，将遏止通膨视为优先于实现经济软着陆之上的首要任务。我们认为这是全球经济『大重置』（The Great Reset）的序幕。全球经济所面临的下行风险将大幅增加，以致欧洲经济陷入衰退和美国经济硬着陆的的可能性皆偏高。」

今年3月，各主要央行看似有机会透过提前升息及弹性调整的策略，实现经济软着陆。然而随着通膨于第二季进一步走扬，经济已趋向硬着陆的方向，市场亦将焦点转向硬着陆的方式与难度。

美国联准会决定以行动实践其鹰派言论，更确立这次经济着陆的转向。联准会继6月份大幅升息后，预期7月可能再次升息75个基点；欧洲央行和英国银行基于俄乌衝突对欧洲经济的影响越来越大，且区内经济陷入衰退的风险亦持续增加，因此可能採取相对温和的升息步调，儘管如此，全球经济成长所面临的风险显而易见，富达已将预期经济硬着陆的可能性由35％提升至60％。

中国经济疫后重启，相较欧美等大多数国家，中国正处于迥然不同的经济周期和防疫阶段。随着中国再次从疫情影响中恢復，逐渐可看到明显的利多成长。然而，部分经济指标提醒我们对中国经济前景保持审慎，其中包括房地产销售尚未回到疫情前水准，且失业率仍持续上升，尤其是青年失业率。

儘管中国持续加强财政及货币政策以支撑经济，但最终效果和消费者信心仍有待观察，其疫后復甦力道是否足以抵销全球其他地区经济成长放缓所带来的影响也仍未可知。即便如此，下半年中国大陆与其他地区的经济发展进一步出现分歧的可能性正在增加。

全球消费者正面临眾多考验。许多人已经感受到通膨压力，随着实质工资下降，全球各地的消费者信心指数跌到新低。部分地区消费者的情绪尚未反映在其消费行为上。例如最近数月美国消费者信心指数大幅下降，但由于疫情刺激措施仍有一定支撑，零售销售仍维持韧性；然而随着抵押贷款利率攀升及负担能力指标下滑，消费信心转趋低迷，很可能使短期内经济活动减缓。中国方面则基于疫情的不确定性和失业率的不断上升，也可能进一步打击消费。因此，在面对成本上升及金融环境收紧的情况下，全球消费者能否展现韧性，将影响经济如何着陆。