《国际金融》外资落跑、升息无用 韩元遭美元放倒

为了压制通膨大涨，韩国不断採取升息手段，无奈联准会调高利率更加激烈，外资也选择向美元资产靠拢。2022年迄今，韩元兑美元贬值约9%左右，是亚洲表现最差国家之一。

另外，因进口成本大增，外加韩元不振，韩国2022上半年进出口贸易，仅有两个月是顺差，高达4个月都是逆差，且元月赤字还一度衝到48.3亿美元，创至少20年来最大。2022年前6个月，韩国累计贸易逆差至少有100亿美元。

25日早盘，韩元兑一美元在1308.68附近游走，匯银专家预估，2022年底时，韩元应该还有3%走贬空间，约来到1,350价位附近。花旗甚至预测，韩元在未来3个月内就有机会下探1,350关卡。

至2022年7月底，7个月内韩元可能5个月都是走贬格局，价位预估应会回到技术线型支撑点1,302附近。若用韩元2009至2014年区间价，以斐波那契(Fibonacci)回檔50%方法来分析，发现与韩元2020年3月以及6月时大贬类似。因此，推估韩元还可能续贬。

斐波那契回檔线，又称黄金分割线，是由13世纪末义大利数学家斐波那契所发明，是广泛用于现代的外匯或期货等一种技术分析。可利用不同回测型态0%、23.6%、38.2%、50%、61.8%、76.4%以及100%，来预测主要指数未来走势。

除了匯市，韩股在2022年也惨遭大幅抛售。美元升值下，外资拚命把资金流入海外市场，加上韩股股息殖利率也只有台湾一半左右。因此，韩股这阵子也一直被外资当成提款机，卖超比买超要多很多。

根据估算，韩股主要KOSPI指数继2020以及2021年卖超后，2022年迄今，已被外资狂卖115亿美元左右。同时，规模已膨胀至全球第3大的NPS(韩国国民年金)，计画在2023年再增加海外投资持股2.5%，来到30.3%。在排挤效应下，韩股持有的比例将减0.4%至15.9%。

法国外贸银行(Natixis)认为，韩国央行应继续升息来扶持孱弱韩元。所以，韩国从2021年8月开始升息，至今虽已加了175个基本点是不够的，要想韩元走强，未来还得继续调高利率才对。