PC出货大衰退 瑞信降评义隆

苏厚合指出，在通膨高涨、升息环境与俄乌战争等背景下，消费者的主流需求放缓，近期与ODM厂、零组件制造商对谈更发现，商用与电竞需求亦出现初步逆转迹象。

由于需求不佳，加上先前受疫情影响的运输与物流状况有所缓解，通路端库存已从年初8～12周健康水位的下缘，现在升高到上缘，OEM、ODM、零售通路的库存状态正成为PC供应链日益关注议题。第二季开始，OEM、ODM厂便更加积极管理库存，但必须注意，PC OEM厂或许需要进行更多促销活动来推升销售，并降低大量打消库存的风险，这将导致获利能力下降。

瑞信证券认为，随OEM、ODM厂严控库存，短期将压抑零组件拉货，研判义隆下半年承受更大压力，第三季营收可能季减11％，大幅度逊于传统季节性的季增15％以上。整体而言，因消费型NB与Chromebook销售积弱不振，商务用与电竞等高端需求浮现下行风险，义隆下半年营收可能较上半年衰退7％。

此外，摩根士丹利证券先前已多次示警PC衰退风险，以华硕为例，考量PC需求转弱、成品库存堆积、GPU单位售价下滑，推测在即将到来的法说会上，华硕对全年6％以上的营业利益率，恐有修正风险。大摩给予华硕的股价预期为205元。