《国际金融》亚洲抢救自家匯率 外匯存底披挂上阵

为了阻贬，印度、泰国以及韩国採取出脱美元方式，因此外匯存底从2022年迄今，合计减少1150亿美元左右。虽然亚洲多数央行也靠升息来力抗通膨，但调升利率还是以抑制物价大涨为主，并不是为了缩小与美元之间利差。

亚洲新兴市场央行希望藉着缓步升息压抑通膨大涨，但不愿见经济成长动力熄火。瑞穗银行指出，这些央行对一直升息并不太积极，因此，外匯存底也提供另种可让货币升值，以及打压输入性通膨的政策工具。

拥有最大新兴市场头衔的中国大陆，也是全球外匯存底最多的国家，政策操作跟其它国家拼命升息有些不同。为了不让自己力推的新冠病毒清零措施影响到当地金流，除调降部分基准贷款利率外，人行也在2022年释出1,790亿美元，将外匯存底降至3.07兆美元左右。

马来西亚投资银行Maybank认为，不少亚洲央行利用前阵子外资流入以及美国还是利率很低的时候，趁机注入大量外匯存底，而现在也到了可以利用的阶段。因为，货币稳定可拉抬对经济的信心，以及避免出口商还有借款者产生资金困扰。

尤其对较小以及开放程度大的经济体而言，匯价更是不能波动太大。公道而言，世界上几乎没有一个经济体可幸免于美元一直升值所带来的衝击。不过，不太愿意大幅升息的亚洲新兴市场，匯价表现相对而言还算不错，因为尚未失控。

2022年到现在，印度已减少620亿美元外匯存底，基准利率也只有调高90个基本点。另外，就算印度央行在5日时还会再升息50个基本点，也就是两码，还是远低于联准会开始升息迄今的225个基本点或9码。

近来，印度卢比兑美元已经贬到创新低纪录，不过，跟区域内其它货币相比，卢比表现还挤得上前段班。巴克莱银行认为，相较于欧美，印度与韩国有相对较低利率，还有市场也对当地股票与科技产业重拾兴趣，预估将有助于卢比以及韩元未来走势。

韩国约从一年前的现在开始升息，不过幅度远低于美国。根据统计，韩国外匯存底水位降低约250亿美元，韩元从2022年迄今至少贬值9%，并且来到2009年新低点。

另外，泰国外匯存底也减少280亿美元左右，当地利率却还是维持在有史以来最低没变。同时，泰铢走贬8%，创2006年以来新低。至于菲律宾、印尼以及马来西亚，2022年的外匯存底水位也都是下降的。

各国外匯存底中，美元并不是唯一，但亚洲新兴市场外匯存底纷纷下降，有可能是因为其它持有的外国货币兑美元贬值，造成存量因此降低。故亚洲央行调节美元，只是其中之一原因。

要让自己的法币升值，除了利用外匯存底或调整利率外还有更多方法，像是印度已放宽规定，希望能吸引更多外资注入。同时，韩国也下令自己庞大的国民年金基金，要积极在海外市场进行避险操作。

日本金融集团野村控股认为，升息并不一定是可以帮忙匯价走升的政策工具，因为默许货币有一定程度的贬值，以及扩大外匯存底内容组合，也是各国央行正在进行的另种保护匯率方式。