美国7月CPI降至8.5％ 刘茜：4项宏观因素决定升息速度

美国公布最新7月消费者物价指数(CPI)降至8.5％，优于原先预测的8.7％，通膨降温，美股道琼工业指数盘中大涨逾500点；安盛投资管理投资组合经理刘茜(Qian Liu)表示，如今的市场环境，央行已改变了制定货币政策思路，美国联准会明确地把抑制通膨作为政策制定最首要目标，接下来的四项宏观因素，包括实际通膨数据、通膨预期、劳动市场失业率及工资涨幅等，将决定接下来的升息速度。

刘茜表示，即使快速升息的代价，是大幅削弱经济增长动力，甚至把经济打入衰退，联准会也会将打击通膨作为当前政策制定目标，这也说明今年初把投资组合的存续期调整为-2的原因，以对抗快速上涨的短期和长期利率。

面对6月CPI为9.1％的顽固通膨，联准会7月升息3码，是被市场的利率曲线完全反应出来；当我们处于40年未见的高通膨，先前低通膨时期的央行货币政策制定模式，显然已经不再适用。

由于未来通膨走势的判断，不确定性仍大，各国央行很难有足够信心，引领市场对未来货币政策做出准确判断；刘茜预估，美国的基准利率将于今年底攀升到3 ％到3.5 ％的水平，市场的波动性、风险仍然不会在下半年降低，市场在熊市中不断根据经济衰退的程度、央行的态度里试探底部，技术性的熊市反弹将伴随发生。

刘茜看好周期性不强、防御型的行业与营收稳定性高的公司，他们会在经济放缓的大背景下有更强的韧性来对抗增速的下滑。

安盛环球基金最佳收益基金的配置上，刘茜表示，为提供投资人最优化的收益，设计的收益来自三方面，第一，防御性固定收益资产的配息，其次是价值型股票的分红，第三，来自优质成长股的长期资本增长的潜力。