《通信网路》H2、明年续乐观 外资讚智邦喊价330

欧系外资表示，智邦8月营收月减少7%、至64亿元，但仍较去年同期成长16%，现阶段注意到，包括PMIC(电源管理IC)和FPGA IC(可编程逻辑闸阵列IC)的库存水平在6月至7月走强后转弱，而最近的四川停电也影响了其中一些组件的供应，儘管如此，智邦第三季营收仍重申可以有中个位数季成长。目前也看到深圳封控影响有限，因为已经为零组件、燃料提前作准备，故预计智邦第三季营收季增落在7%、上看200亿元大关，毛利率也可以维持在高水准，主要是受益400G产品以及更佳的产品组合。

展望第四季，欧系外资预估，智邦第四季营收虽会受到季节性因素影响小幅下滑，但终端需求依旧强劲，需求稳定来自于企业ODM客户，虽然有潜在企业支出削减的噪音出现，但整体下半年动能会更胜上半年。

欧系外资表示，智邦400G产品自6月开始出现明显的成长，该趋势会在下半年持续，400G产品今年占比营收约10%，2023年上看15%，2023年将会迎来新的企业ODM客户。

欧系外资表示，以智邦来说，目前400G业务仍在初期阶段，故100G 的需求保持不变。而智慧NIC(智慧网卡)业务在今年贡献营收有机会达20%，高于去年的16%，在2023年还会进一步增长。整体来说，预计智邦2023年营收增长11%，包括智能网卡看到更快的增长，而云交换机和企业ODM的增长也将更符合平均水平，将带动利润率进一步恢復，每股收益相较2022年提高3%，维持优于大盘评等、目标价330元。