日圆兑美元重贬 拖累主要亚币跟跌

股匯市场信心低迷，非美货币在国际匯市难以提振，9/16新台币兑美元收盘收31.293元，重贬1.63角，创3年新低；日圆兑美元的情况也好不到哪里去，近两周来维持在140元以上，9/13来到144.66，反覆迫近24年低点的145 。

联准会将延续鹰派作风打击通膨，助长美元走强，亚币贬势挡不住，新台币亦趋亦贬。若以新台币与日圆的交叉匯率来看，新台币却仍暂居上风，9/16收盘在1新台币兑4.576日圆，9/17境外匯价再度走升，来到4.70的今年来最高。

瑞银财富管理投资总监办公室外匯策略师陈得能指出，由于联准会将继续升息，而日本央行明年料将保持鸽派的立场，两国货币政策明显分化。日圆兑美元近日反覆迫近145的24年低点，年初至今贬值幅度达到20％。

瑞银财富管理分析，日圆匯率今年来节节走低，除了美国大幅升息，天然气和煤炭进口价格飙升，日本贸易逆差持续扩大，投资者担心其国际收支平衡情况恶化，也是日圆被看空的因素。

陈得能认为，在日本央行改变政策方向或日本财务省干预货币市场之前，日圆可能进一步走软。值得注意的是，期货市场的投机帐户似乎还没有过度做空日圆，这意味投资者可能推波助澜日圆当前的疲软势头。

因此，瑞银财富管理不排除日圆下探147.6的可能性，但今年12月、明年3及6月料将分别回升至140、136及132。

陈得能指出，美元指数上周突破110.7的20年新高后回落，但美国8月CPI意外走高，打破了投资者对价格压力降温将促使美联准会放缓加息步伐的希望，引发环球市场震盪，美元再次反弹。即便美元年初至今累积涨幅接近15％，但短期内，相信美元仍受到多个利好因素的支持。

美国8月CPI同比增长8.3％，虽然比上月回落0.2个百分点，但高于市场预期的8.1％，不计食品及能源的核心CPI同比更加速0.4个百分点至6.3％，环比加快0.3个百分点至0.6％。虽然美国整体通胀同比计或已见顶，但最新数据显示价格压力仍然普遍存在。

我们相信联准会需要观察再多几个月的环比通胀数据，以及劳动力市场降温的进一步证据，然后才会软化其政策基调，目前来看，这些条件尚未得到满足。因此，即便要付上经济增长放慢的代价，央行也别无选择，只能够继续上调政策利率。

瑞银预期联准会下周加息75个基点，11及12月再上调各50个基点，意味着联邦基金利率今年末时将升至4～4.25％。不过，由于明年初起通胀应会降温，1月联准会料将按兵不动，但之后会有所宽松货币政策，预计明年9、11及12月降息各25个基点。