《国际金融》燃料期货交易成本增 欧流动性危机升高

由于欧洲各国政府採取的应变措施过于缓慢，造成民怨四起。交易员不满地表示，目前欧洲期货市场可说已经失能，将影响现货交易正常化，导致商品成交价将会更高，通膨也会跟着水涨船高。

俄乌2月底交战后，天然气价格开始上涨，一度超过两倍以上。不过，在7月时曾短暂下修过，但目前还是在高檔徘徊。市场很多做空天然气的，也被追着要缴交保证金。

通常来说，做空只要拿出10%至15%最低保证金，券商会负责剩下的部分。在过去1年，欧洲燃料价格频频上涨，很多企业按照财务计画来操作，对做压力与日俱增，被迫追缴更多保证金。因此，有些财力不雄厚公司，早就被断头。

但是有愈少人参予期货市场，流动性不足的威胁就会愈大。所以，从8月下旬开始，欧盟各国政府已伸出援手，帮助一些财务亮起红灯的公共设施业者，像是德国能源公司Uniper等。

担心做空燃料相关衍生性金融产品者会出现财务问题，故现在的保证金已经大幅提高至100%，甚至150%，负担的金额足足多出一个零，例如美国线上期货交易平台ICE，要求交易荷兰TTF天然气期货时，必须要先缴高达79%保证金。

欧洲最大天然气贸易业者，属于挪威政府的Equinor(挪威国家石油)日前指出，若不包括英国在内的欧洲能源公司，至少需要1.5兆欧元，也就是约1.5兆美元，来负担因天然气价格飙升所衍生的风险成本。

2007年，美国次贷危机所引发的金融海啸，整个影响的规模约在1.3兆美元左右。不过，欧洲央行预估，整个要承担的最大损失，大概只有250亿到300亿美元之谱。

据悉，为确保资金流动性，欧盟包括英国银行业者已经将保证金陆续调降，有些甚至降至疫前水准，就是要确保市场够大，流动性够好。不过，欧洲央行拒绝发表相关评论。

欧洲央行曾说，随时会让市场资金保持顺畅。与欧盟一样，英国政府也宣布一项400亿英镑，约460亿美元融资计画，就是为有特殊资金需求的能源业者所打造。

新加坡原物料交易大厂Trafigura认为，欧洲保证金垫高的问题，造成未平仓合约以及交易量大幅下滑，同时，也影响实体商品交易市场。因为，在实际交易时，还是需要对冲来规避风险。