保德信第四季市场展望 经济面临转折掌握淬炼下的赢家

保德信市场策略团队主管叶家荣表示，美国联准会9月将基准利率上调3码，目标利率区间调升至3％至3.25％，虽然符合市场预期，但是市场预测11月再升3码的机率仍高，至年底的目标利率区间将来到4.25％至4.5％。由于联准会的货币紧缩力道延长，鹰声嘹亮对于经济衝击力道提高，甚至不惜以经济放缓、失业率提高来压抑通膨，金融市场也持续反映后续经济降温等负面情绪。

叶家荣指出，美国的强力升息已开始影响实体需求，包括美债殖利率走升、美元指数创20年来新高，同时引发市场资金动盪，投资市场持续从官员谈话的蛛丝马迹，预测未来紧缩还会维持多久，虽然观察通膨数据应已触顶，但因为联准会有意让升息一次到位，且将维持高利率更长时间，以抑制通膨回到长期目标区2％的水准，其中，住房成本现在为主要压抑通膨下滑幅度的原因，通膨数据能否持续回落，达到联准会期望以明确且令人信服的方式下降，才能给予联准会政策转向无后顾之忧的环境。

叶家荣分析，能够支撑联准会持续积极升息最大原因在于强劲的就业数据，同时，最新公布非农就业人口总数重返疫情前的高峰，显示企业正大量重启，民眾生活及经济活动陆续回到疫情之前的状态，就业市场将成为目前美国经济关键的下檔支撑，惟高通膨仍需要跟着需求同步放缓而下降。

叶家荣认为，第四季除了以静制动，静待良好逢低布局时机之外，通膨及美元指数能否回稳是最大关键，另一方面，外部的风险因子如欧洲能源问题是否扩散至全球亦值得投资人持续追踪观察。

在强力升息、美元强势、终端需求放缓之下，可能使得企业获利下调，股市估值同步下修，债券也因为殖利率攀高而受到影响，保德信市场策略团队主管叶家荣表示，市场过度悲观时，正是逐步进场布局的好时机，第四季投资布局需要精准掌握经济转折之下的长线赢家，整体以结构性行情为主，可以聚焦具长期成长趋势明确或是具抗通膨特性的生态友善、新供应链、基础建设、医疗等产业，区域股票不妨留意美股、台股低檔分批布局机会，债券则以具较高评等的投资等级债为主。