全球股市血腥杀戮后 散户小心：下一波还有3大未爆弹

近周美元指数一度飙上一一四．七六四；加上英国计画进行五十年来大减税，英镑急贬，拖累欧元以及亚洲的韩元、人民币及台币跟贬。匯率极度不稳定，令市场对于风险性资产快速撤退，而且美国企业几乎都没有好消息，连能源股也是。

国际油价跌破八○美元、至七八．五美元附近，今年以来涨幅急速收敛至五％以内，不过包括大宗物资黄小玉、非铁金属除镍价以外，全面较去年底价位低二至四成，但这是以美元报价，若加上美元指数今年涨幅十九．九％左右，石油及黄小玉还是约近二成上涨，非铁金属较去年底也仅是小跌，抵销预期通膨压力，影响或许没有那么明显，但欧亚洲国家则感受深刻，特别是欧洲，面临货币贬值、食品及石油大涨压力，加上英国十年期公债殖利率升至四．五％，创下○八年十一月以来最高水准，不仅股市破底，英镑兑美元已跌破一．一大关，是否将继欧元之后失守一比一大关？大家都在担心。而欧元儘管升息三码后，一度反弹至一．○三美元兑一欧元，但随即又跌破一，并创○．九五四低点，欧元区大多数股市也破今年低点。

美股四大指数破底反弹

美元虽强但市场对美国经济陷入衰退的忧虑升温，二年期及五年期公债殖利率都窜升至四．三％及四．二一％，对于今年底基本利率来到四％共识似乎浓厚，明年至少高点约落在四．五至五％。股市自然受影响，尤其受利率影响较大的科技业，投行预期那指可能再大跌十％以上，也就是将退守万点大关，原因是美股市值蒸发数兆美元，美元走强也给利润带来压力，经济衰退威胁持续加剧，包括高总市值的谷歌、Netflix乃至微软也表示由于美元走强，下调了前景预测。一般预估，科技公司第三季的每股收益预计将年减六．六％，而S&P 500指数的整体收益则增加三．二％。九月即将结束，十月份将要面对企业财报公布，看来不会有太好消息。美股四大指数陆续破底，虽见反弹，但若站不上月线，接下来就看四大指数整数关卡支撑，例如道琼二八五○○点、标普三五五○点、那指一万点、费半二二五○至二三○○点。韩元这次又急贬，今年累计贬值超过十七％，直追日圆的二○％，韩股也破底；中国人民币也贬破七．二大关，累计贬值也有十二％，深沪股市靠政府支撑，但线型上也是空头排列。亚股低檔较有支撑只有日本及印度，港股领先破底。

国际股匯市一片惨绿！另外，需注意是国际油价不仅跌破俄乌战争前九○美元水位，最近更一口气下杀至八○美元以下，最低至七六．二五美元，距离去年底收盘七五．四美元很近，几乎没涨了，而从今年高点一三○．五美元计算，已下跌四一．五七％，在景气不错时，油价是不会这样大跌，显然世界银行等机构预估明年景气衰退可能性大。

歷经九月惨澹的一个月，十月变数仍多。十月头两周有九月就业报告和通膨数据，接下来就是第三季财报季。而油价跌代表大家对金钱支出转趋保守了！只有更低商品价格才会逼出买盘，可以看到亚马逊购物节今年提前至十月就开跑了，较往年提早约一个月，其他零售商将被迫加入降价促销。此时看看是否能抵销十月企业季报发布可能的利空。

静待股市自然落底

美元走强、韩元急贬，且台湾央行日前仅调升半码利率，台币跟着走贬，转眼间已经快见到三二大关，今年累计贬幅超过十五％，重要是市场信心，在国内外皆无好消息中，持股开始松动，从九月二十六日融资单日大减超过六六．五九亿元可知。由于美元的升息趋势高点越调越高，从四％到四．五％再到五％；换句话，若其他国家利率无法同步跟进，那么货币中期还是趋贬。台湾基本放款利率这次调升后是一．六二五％，与美国的三至三．二五％相比，几乎只有一半，若是美国利率续升，那么先不要说外资今年已卖超台股超过一．二二兆，至少钱不会进来，台股上涨空间就相对有限。

技术面来看，全球股市几乎都是跌势，且各机构也都看淡明年景气，基金经理人持股水位又是金融海啸以来最高，那么股市只好自然落底。而台股已下跌四大波，分别是第一波从歷史高点一八六一九点跌到一六七四六点，跌点是一八五五点或九．九六％、第二波从一七七七○点跌到一五六一六点，跌点是二一五四或十二．一二％、第三波从一六八一一点下跌至一三九二八点，下跌二八八三点或十七．一五％、第四波从一五四七五点下跌到一三四六六点，下跌二○○九点或十二．九八％，而近期台股跌幅已超过第三波跌幅；且从高点计算，台股最深下跌五一五三点或是二七．八八％，若与去年底相比则下跌二六．○八％；再看指数与年线乖离，第一次两者之间乖离至十．一七％就反弹，第二次两者则拉高至十八．五二％才反弹，而近期第三次乖离也拉大到十七．○八％，从波段跌幅及指数与年线乖离两者来看，台股就算再跌，预期一三五○○点以下也有跌深反弹机会。

所以当二十六日台股跌破七月上旬国安基金进场的一三九一五点，国安基金执行秘书阮清华信心喊话指出，台股不论从本益比、上市柜公司获利来看，都有一定的基本面，且美国物价上涨八．三％、台湾仅二．一％，国安基金除了在场内护盘，也会跨部会合作採取相关措施联手安定股市。

金管会主委黄天牧则表示，台股许多个股与美股连动，美股大跌，台股很难不跟着下跌，金管会已备妥措施，将「密切观察未来几天」国际股市、台股的发展，必要时就会祭出适当的措施。在短线跌幅有机会接近满足点下，除非有意外利空，且有政府喊话，否则台股有跌深反弹机会，惟若季线不过那么可能还有第五波下跌，主要是美台利差持续扩大中，持有强势美元有匯兑收益，又有四％以上利率（指明年），且没有风险，吸引力当然比投入风险性资产来的诱人。加上产业利空依然不断，在需求面缩手及面临库存压力下大厂不得不妥协因应。而这种面库存去化一般预估要到明年中左右。即便股价具有领先性，也须等到今年底、明年初。当然还要配合美国景气及利率。

个股上，科技股几乎都是线型向下空头模式，包括联电、力积电、世界、联咏、瑞昱、联发科、颀邦、南茂、天钰、敦泰等股价都还在破底。半导体这次修正有够严重，可见市场疑虑之深。而未来选股方向有四，一是股价在季线之上、二是价值股跌深股、三外销美国股、四是解封有利的内需产业。

就股价在季线之上来看，受惠台币贬值者较多，包括汽车零件及车电的胡连、智伸科、台半、怡利电、为升、剑麟、丽清、正新等等，汽车断链情况已不再像近一、两年严重，逢低可注意。再来是网通，包括启碁、智邦、讯舟、眾达ＫＹ、华星光等，这些都是第三季营收表现亮眼者，市场还是有看到。工业电脑的广积、融程电、维田等情况类似。

台积电供应链的家登、汉唐、闳康、颖崴、华景电等股价也都在季线之上；其他站在季线之上如健策、嘉泽、远东新、耀华、华新以及节能的台达电、华城；加上宜特、荣运、欣陆、同致、晶睿等都是可留意对象，季线是所谓生命线，一旦跌破、三天之内未拉升上季线可先出场。

至于价值跌深股，以台光电、上奇、大冢、长荣、阳明、长荣航、华航、远雄港等为主。航运股盛极而衰，但是帐上现金多，股价净值比超级低，且跌得够深，以阳明为例，股价较天价二三四．五元下跌至近期最低的六○．二元，累计下跌七四．三％，随时有反弹机会。而台光电技术领先，上半年ＥＰＳ七．二三元，儘管营益率稍见下降，但全年ＥＰＳ还是有机会挑战十五元；近四年每年配息都增加，去年ＥＰＳ十六．五元、配发十元现金股息，明年配息也约有九元以上机会，具有低ＰＥ、产品竞争力强以及配息优势，股价在一四五至一七五元横盘近三个月，一五○元以下可多注意。

销美股匯兑收益丰硕

再来是外销股尤其目的是美国，由于是收美元为主，以第三季台币贬值超过六．五％，匯兑收益将十分丰硕，例如大立光正值第三季出货旺季，以上半年台币兑美元重贬逾七％，大立光上半年总计认列匯兑收益是四一．七亿元，对每股获利贡献高达三一．二元；下半年营收逐月上升，且台币贬值幅度直追上半年，预计匯兑收益将更多，对每股贡献有机会超过三五元，法人预估全年每股赚超过一六五元机会颇高，果如此将超过去年的一三九．一九元，ＰＥ还不到十二倍。其实台积电也是一样，对第三季匯率预估值是以二九．七元计算，如今匯率已经来到三一．六元以上，较预估贬值六．三九％，对于第三季营益率提升将大有帮助。

再如特斯拉供应链的贸联ＫＹ也是美国生产的特斯拉主要供应商，而第四季是汽车ＡＭ一年之中的营运高峰期，包括帝宝、堤维西、东阳、耿鼎将进入传统旺季，发货量增加又有台币贬值相助，且上游塑化原料随油价下跌而将减少进货成本，都有益于营益率提升，股价至少具抗跌或上涨力。

内需产业部分，经济部统计处八月批发、零售的营收统计，都创下歷年同月新高，其中餐饮业表现则创下歷年单月次高，营业额为七八六亿元，年增四三．六％。十月台湾将解封、十一月可能松绑戴口罩限令，朝向恢復正常生活，年底又是餐饮旺季，对于晶华、瓦城、汉来、美食ＫＹ、王品、寒舍等都有业绩加分作用。

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