《半导体》群联短空长多 爆量大涨夺月线

群联第三季营运动能持续受到消费性市场需求低迷、供应链存货调整影响，但仍期待年底有旺季需求，全年营收有机会和去年持平。群联目前库存水位与第二季底差异不大，估计第三季库存周转天数可能较上季升高，亦高于过往正常水准平均约110~120天，截至第二季库存备抵达10亿元。

儘管群联消费型产品贡献营收30%，相对过去占比大幅降低，有利于对抗景气波动，但下半年Nand Flash价格看跌且跌幅有扩大迹象，导致群联毛利率持续有下滑压力，短期展望仍偏保守。

另外，近期市场传出Nand原厂计划减产以量制价、改善市场供需，但法人认为，目前原厂都已经跌破生产成本，NAND价格已经是底部，所有的原厂都面临要不要减产的问题，假设第四季减产发生，明年第一季供应状况会改变，且NAND跌价过程中会刺激需求，导致供需又失衡。

中长期来看，群联仍看好企业级应用增温、原厂SSD/PCI-E Gen4/5委外订单等，毛利率目标维持27%正负3%。群联和AMD、Micron一起发布PCIe 5.0 Ecosystem，PCIe Gen5预期会在未来2-3年内变成主要产品，目前仍是非常高阶的产品。