跌深股全面反攻

矢言击落通膨，美国联准会（Fed）升息来得既快又急，进而引爆全球经济衰退危机，超强的美元，连带使得今年以来全球的股市、匯市、债市、商品原物料到虚拟货币，都出现价格大崩坏，瑞士第二大投资银行瑞士信贷（Credit Suisse）并惊传濒临破产，强势美元引爆全球金融市场的狂风暴雨，让投资人不得不绷紧神经。

多家法人机构评估，进入第四季，不管是已开发市场或新兴市场，都是山雨欲来，尤其在欧洲及中国经济已出现急冻熄火后，美国也将跟着步入衰退，这波全球金融资产的波动调整将会延续到第四季、甚至到明年第一季才会落底，在变好之前，建议投资人该做的事是逢反弹了结并降低高风险的股票部位，并持有现金或美元部位至通膨见到较大幅度降温，才是重新进场重新持有股票部位的时候。

基本面调整持续至明年上半年

「在变好之前，将变得更糟！」这是野村投信投资长周文森在九月底的第四季展望记者会对全球金融市场的看法。基金资产管理业向来报喜不报忧，即便碰到再困难的环境，总有办法找到投资机会，然这次美元的强势走升，三十年来仅见，这几乎打乱了投资人对所有资产的投资节奏，让资产管理业者也罕见的对多数金融资产的投资悲观起来。

周文森说，欧洲经济体的衰退已经被预期，但全球经济成长的火车头─美国的经济前景，才正要因为本土消费及房市的走滑而进入令人困惑的阶段，这种情况并会持续至明年第一季，虽然市场对于美国经济是否进入衰退的争论为五五波，但相较于市场普遍相对乐观的预期，周文森认为，美国经济步入衰退的机率高，且观察重点不在于是否衰退，而是衰退的幅度是轻度或是深度。

随着美国实体经济受到影响，在未来一段时间，势必见到企业获利出现修正，美股的评价也将持续往下压缩，野村预估，美国S&P 500指数恐怕下探三○○○点；国内本土投信龙头復华投信则认为，美国出现温和衰退的机率高，但在这样的情境下，美国联准会亦将升息至四．五％，美国S&P 500指数和九月底的三六九三点相较，仍将再出现五到十％的下跌，最低回测三四○○点之下。美股尚未触底之际，资产管理业者都建议，针对股票部位，第四季若有反弹，仍应适时减码、降低持股水位，因为调整期可能延续至明年第一季。

联准会鹰派的升息策略，就足以推升美元相对其他非美元货币持续走强，而无视于美国经济即将进入衰退，周文森说，欧洲的经济前景太过惨淡，将使得欧元及英镑进一步走跌，他认为，美元指数衝高至一二○是迟早的事，而这不是因为美国经济有多强韧，而是欧洲的经济前景过度疲弱造成。

全球央行升息是现在进行式，使得股市资金面及消费需求面受到加乘挤压，影响所及，企业刻正面临沉重的库存去化压力，调整幅度之深且长，亦是过去二十年来仅见。（全文未完）

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