第四季布局 群益投信：「RISE」策略掌握触底反弹、抗通膨

群益投信投资长李宏正表示，儘管市场不确定性仍多，但基于企业获利预估仍表现不差，甚至有望触底回升，且主要股市评价具吸引力，长线投资机会浮现，仍可透过资产配置，在浑沌市况之下掌握投资机会，建议依个人投资属性与风险偏好，第四季以「RISE」配置策略来因应。

R代表Rebound触底反弹机会，关注大选将至，选举行情可期的美国、台湾股市表现；I代表anti-Inflation抗通膨策略，留意具高息保护之台股高息ETF、优先顺位非投资级债券以及金融次顺位债券；S代表Stable稳健多重配置，透过具跨资产、跨市场投资思维的多重资产基金或目标风险组合基金来参与市场；E则代表Emerging亚洲超新星，即经济成长动能强劲趋势性佳的印度、东协股市。

群益多重资产组合基金经理人叶启芳指出，全球经济动能放缓，9月全球S&P制造业PMI降至49.8，为2020年6月以来首度落入收缩区间，通膨方面，在基期效应下，美国通膨将于第四季起较显着滑落，欧元区则在多国设立能源价格上限下，通膨预期亦可望逐步放缓。劳动市场方面，以美国而言有初见放缓，但距离达到供需平衡、薪资增速有显着降温仍需一段时间。

从货币政策来看，今年来全球主要央行齐力升息对抗通膨，美国联准会更是以1980年代以来最快速度加快升息脚步，在通膨明显回落前料维持升息态势。整体而言，在市场流动性收紧下，加上国际地缘政治干扰并存，金融市场料维持高度波动。

从企业角度来看，财务体质尚属健康，以美国非投资级债企业财务杠杆来看，第二季为4.2X，连续五个季度下降，处疫情以来最低水准，违约率也处于歷史低位水准，故并无体质恶化之现象。

因此固定收益资产配置，基于市况料延续波动态势，配置思维上以保值与抗波动为核心，以具高息收与低存续期特性之固收资产作优先。从收益角度来看，具有高息收特性的资产提供当前抵御通膨的配置价值，其中优先顺位非投资级债以及金融次顺位债之收益水准分别近9.76％与7.19％，且存续期间又在主要固收资产中相对短，有助抵御市场波动度，降低升息政策下的价格风险，因此可作为优先考量的标的。

群益美国新创亮点基金经理人向思颖认为，今年来联准会强势升息力抗通膨，美股震盪剧烈，儘管一时的经济衰退仍要忍受，但挑战料逐步缓解下，后续也无须过于悲观看待。就业市场反应需求下降，将有助就业市场降温，同时通膨有逐步降温的现象，目前五年通膨预期朝向2％，且通膨与升息预期也已多反应至市场价格中。

长线而言，美股表现仍不悲观看待，短期在市况不确定性犹存下，仍须留意资金控管以及慎选投资标的。产业可留意短期趋势相对强势之旧能源、医疗保健类股，中长线以需求成长性强劲、应用层面广泛之云端计算、人工智慧相关类股值得留意逢低布局契机。

群益东方盛世基金经理人杨慈珍分析，虽然亚洲国家在第二季受到大陆封城及俄乌战事影响，GDP出现季度增速衰退，但下半年增速回到扩张趋势，多数亚洲国家制造业PMI维持扩张水准。第四季通膨压力料逐步缓解，各国升息空间有限，升息循环可望接近尾声，企业面来看，亚洲企业获利EBITDA及在手现金可支应短债及利息需求，成本压力可控，财务体质稳健。

且亚股价值面已修正至平均水准，具技术面支撑，静待行情发动。产业包括内需消费、工业、能源等可持续关注。区域来看，又相对看好经济动能相对强劲，又受惠于解封商机的东协、印度股市表现。

群益创新科技基金经理人黄俊斌强调，第四季台股市场仍须留意几项外部因子的影响，包括原物料料持续维持在高檔、供应链瓶颈问题仍待疏通，通膨数据短期要大幅下降有难度，基于降通膨是联准会的首要目标，鹰派政策立场仍将延续一段时间。库存调整状况也须留意，主要在于手机需求下滑，PC与NB库存升高，伺服器需求亦见松动，电子供应链库存调整时间拉长。

供应链由上游到下游，各自盘点库存，库存去化初步获得些许成果，但仍等待需求东风来临，而台湾电子业目前仍以消费性电子产品为需求大宗，预料整体库存调整有机会在明年上半年逐渐落底。儘管联准会升息与库存调整持续进行中，但相关利空也逐步被市场消化吸收，台股后续操作，建议逢低分批布局，看好包含电动车、伺服器、电子纸、低轨道卫星、光通讯，半导体族群则静待落底讯号浮现。