美债曲线倒挂加剧 利差上看100个基点

美债殖利率曲线为美国经济衰退的一大指标，曲线出现倒挂代表经济有衰退之虞，倒挂幅度愈大，经济衰退机率愈高。

周二美国2年债较10年债殖利率约高出45个基点，周三美债殖利率全面走高，10年债涨势尤大报4.07％，2年债殖利率也上扬至4.49％，利差缩小至42个基点。

自联准会（Fed）决策官员坦承通膨将居高不下后，自7月起美债殖利率曲线就一直处于倒挂。

BMO资本市场发布研究报告指出，最快11月期中选举到12月中Fed今年最后一次例会，最慢明年年初，美债曲线倒挂利差可能扩大至75个基点，最多上看100个基点。

BMO发表此项预测之前，已有美国财经媒体预估未来12个月美国经济陷入衰退的机率高达100％。

BMO利率策略师杰佛瑞（Ben Jeffery）与林金（Ian Lyngen）表示，调高美债曲线倒挂利差预测的主要原因是美债避险资产光环不再，尤其是全球经济已无宽松货币政策的支持。

根据道琼市场的资料，美国上次2年10年债利差达到3位数基点是在1981年的9月22日，当天收盘利差达121.4个基点。

时任美国总统为雷根，上台才一年，消费者物价指数（CPI）年增率超过10％，经济刚刚陷入衰退，后来在Fed连番升息后，衰退愈陷愈深，最后更来到大萧条以来最惨的景气谷底。

殖利率曲线倒挂不必然一定会发生衰退，但按照歷史经验显示，两者有相当的关联性。包括2000年初网路泡沫破灭、911恐怖攻击、2008年金融危机以及2020年新冠疫情爆发时，美债殖利率曲线都先出现倒挂，而经济之后也都陷入衰退。