《半导体》瑞昱Q3每股赚8.2元 坦言库存恐调整到明年中

瑞昱第三季营收为297.72亿元、季减少2.4%、年增加2.8%；单季净利为42.07亿元，季减少10.1%、年减少13.9%；单季每股盈余为8.2元；第三季毛利率为48%，相较第二季减少2.2个百分点、相较去年同期减少4.6个百分点；营业利益率为13.6%，相较第二季减少1.5个百分点、相较去年同期减少4.9个百分点。

黄依玮表示，PC市场疲软是第三季营收下滑的主因，单季毛利率下滑主要是因市场购买力下降，以及平均成本上升。瑞昱第三季库存周转天数为137天，相较第二季的120天增加17天，预估第四季不会看到库存天数下降，瑞昱将优先协助代理商、客户库存管理，瑞昱库存均为有效库存，后续都将被消化，不用过于担忧。预计库存调节会一路延续到明年，要到年中才有机会回到正常。

整体来说，黄依玮表示，通货膨胀加上地缘政治因素，导致终端需求转弱，此现象将持续到第四季，故审慎保守看待第四季。第四季毛利率会较第三季往下，主要是产品组合，2023年则会高于疫情前的歷史区间。

黄依玮表示，瑞昱第三季PC和非PC比重为32:68，PC比重明显降低。各产品线来说，乙太网路受到PC、NB大幅下滑，消费性电子需求疲软，库存调整持续下，第三季销售明显下降，预计将持续到第四季，但PC、PC周边以及网通设备的升级，可望在2023年恢復成长。

交换器控制晶片部分，黄依玮表示，第三季表现强劲，主要是弥补2022年前半年供应短缺，但后续市场感受到美元走强、通膨，故未来几个季度可能会转保守，但中长在基础建设前景正向下，管理型晶片仍具有强劲成长潜力；无线网路晶片则因WiFi6升级趋势在第三季明显，预计WiFi6在今年PC渗透率为50~60%，路由器则为60%，且WiFi6也用于宽频、物连网、零售等市场，瑞昱WiFi6占比WiFi业务约20%，看好WiFi6将成为明年重要成长动能WiFi6+ WiFi5+ WiFi4将共存一段时间，WiFi7将在2024年加入。

Audio Codecs部分，黄依玮表示，主要还是受到PC市场低迷影响，PC/NB整体出货今年预计将下滑15~20%，且大部分反映就是下半年，对于瑞昱产品有直接影响，2023年则预期会持平或微幅下降。电视业务部份，整体电视出货2022年下降约10%但瑞昱电视业务稳定，仍有成长空间。