抄底台积电？外资揭谷底价

外资近期好不容易回头连两个交易日小买台积电，28日旋即反手卖超近1.2万张，凸显各项外部风险不确定性，再度压抑台积电股价走势，股价当日收379.5元。

欧系外资券商研究部主管说，近期接到客户的来电或信件询问台股相关的操作策略时，一定会讨论到最大权值股台积电「怎么了」，其中至少有8成客户将首要焦点锁定地缘政治风险，至于以往较热门的3奈米制程量产与採用客户状况等基本面议题，现在反而不是机构投资人关注重点。

儘管各大研究机构看台积电目标价共识已从先前的700元～800元，下修为500元～600元为主，然均持续对台积电长线后市投以肯定票。值得注意的是，花旗环球证券所作情境分析显示，万一出现英特尔扭转CPU委外代工策略、台积电毛利率压缩、产能利用率下滑等情况，台积电股价在悲观情境中也还有370元合理价位，恰好与近期低点不谋而合。

摩根士丹利证券同样对台积电后市进行情境分析，除基本假设维持720元推测合理股价外，若出现悲观状况如：全球半导体营收成长逊于预期、成熟制程市占下滑导致营收减少、来自英特尔贡献低于预期、英特尔与三星在先进制程发展顺畅、英特尔晶圆代工业务对台积电订单产生威胁、台积电客户因成本考量对2奈米制程需求不如预期等，台积电本益比虽恐下修到10倍，然推测合理股价仍有380元。