《电缆股》Q3业外吃补+Q4回温 华新涨停差一步

华新第三季营收436.25亿元，季减13.46％、年增3.24％，主要受到铜、镍价走跌，且不锈钢客户调节库存导致出货季减3万吨，加上认列不锈钢库存跌价损失及Borrego相关工程投资减损，毛利率7.17％，季减3.26个百分点、年减5.32个百分点，营利率3.04％；营业利益13.27亿元，季减57.89％、年减64.42％；但业外处分Borrego开发部门挹注约79亿元，且匯兑收益等，单季税后净利达94.59亿元，季增73.4％、年增109％，每股盈余2.63元。累计前三季税后净利187.49亿元，年增87.57％，已超过歷年全年成绩，每股盈余5.37元。

展望第四季，资源事业获利可望自今年第三季低点回升至第二季正常水准，维持全产全销；且不銹钢事业也将脱离第三季谷底，电线电缆方面，受惠台商回流建厂办需求支撑，电线电缆持续满载。然而，考量需求面临逆风及对原物料价格展望保守，公司将尽量避险并持续精简库存。

华新投资的义大利Conge不锈钢厂，预计今年底前完成交割，明年第一季将开始挹注获利，而烟台轧钢及冷精厂一贯化钢厂，陆续在明年第三季及后年开始量产。

投资印尼旭日高冰镍第一季量产后，年产能5.5万吨，加上原本印尼镍生铁及印尼纬创高冰镍，2023-24年镍产能将分别达6.75、8.40万吨，为后续获利挹注新动能。