美股跌但美债涨 显示市场担心衰退更甚通膨

美股上周五又下跌，标普5百指数周线还收黑，终结这波连两周上涨的反弹气势。同期间美债价格拜殖利率下滑至之赐呈现上涨，一举摆脱今年来因联准会激进升息的重挫低迷走势。

美国金融市场行情的最新变化凸显投资人在岁末年初之际，最关注的已不是通膨，而是经济衰退。

美国就业市场依旧强健，上周五公布的生产者物价指数（PPI）年增率则高于市场预期，指向需求面仍强，不过油价连番下挫，而且与景气循环连动高的企业股票本月以来也都领先大盘下杀。

举例来说，本月能源与金融类股12月迄今分别大跌9.3％与5％，跌幅居所有类股前两名，也远大于大盘的3.6％。其中天然气生产商EQT更是暴跌16％，炼油商Valero能源公司也重挫14％。金融巨头富国银行与M&T银行本月以来也都大跌11％。

两大类股跌幅远超大盘主因在于投资人担心美国经济可能陷入衰退，一旦经济衰退，能源需求就会走弱，金融企业的获利也会缩水。

此外，航空与物流类股同样也在衰退疑虑罩顶下翻跌，毕竟经济不景气会衝击旅游与货运的需求。道琼运输类股本月来大跌6％，跌幅超过大盘的3.2％。邮轮营运商嘉年华（Carnival Corp）则是重挫11％，饭店集团Host Hotels & Resorts也下跌6.6％。

相较之下，美债价格上周强劲反弹，根据Tradeweb的报价，美国10年期公债殖利率上周一度下探3.5％，创3个月新低。债券价格与殖利率呈反向连动。

Baird董事经理安东尼里（Michael Antonelli）指出，「投资人不仅预期通膨会降温，同时担心经济可能陷入衰退，相关预期刺激债市价格反弹，今年大多数时间市场最关注的议题是通膨，但市场氛围似乎已经翻转。」