央行升息半码、没升存准率 走自己的路延续紧缩

联准会（Fed）利率决策会议15日凌晨如市场预期再升息2码（0.5个百分点），中央银行第四季理事会在下午登场，延续今年以来的紧缩态度，政策利率今年来第四度调高，幅度维持半码（0.125个百分点），重贴现率上扬至1.75％，回到2015年9月底的水准，但连动两季的存款准备率，这次未做调整。

央行总裁杨金龙从去年底以来，多次喊出今年货币政策「紧缩到年底」，因此3月第一季理事会启动勇敢升息1码，第二季面对输入性通膨压力延续，除再升息半码，并搭配调高存款准备率1码，回收市场资金，落实紧缩方向，第三季也延续上一季的步调，升息半码加调高存款准备率1码，连续三季共调高利率2码、存准率2码。

央行第四季理事会决议，维持重贴现率、担保放款融通利率及短期融通利率各调高至1.75％、2.125％及4％。

中央银行理监事联席会议决议如下：

一、国际经济金融情势

本(2022)年9月本行理事会会议以来，主要经济体持续紧缩货币政策，全球景气明显走缓，国际原油等大宗商品价格多趋跌，全球通膨升高压力稍缓。伴随美、欧等经济体持续升息，全球金融情势紧缩，国际机构预期明(2023)年全球经济及贸易量成长率将大幅减缓。而随全球需求明显降温、供应链瓶颈纾解、国际原物料价格走跌，明年全球通膨压力可望回降。近期美国通膨发展及Fed紧缩货币政策动向，引发国际金融市场续呈波动。

展望未来，美、欧等主要央行同步升息恐扩大全球经济减缓幅度，并影响全球金融稳定，加剧全球经济下行风险。此外，美中争端衝击全球化发展、极端气候、俄乌战争未歇、欧洲能源危机等，均将影响大宗商品价格，增添全球通膨走势之不确定性。

二、国内经济金融情势

(一) 近月随国内疫情衝击减缓，加以防疫措施逐步放宽，失业率续降，就业人数略增，民间消费持续復甦；惟全球终端需求下滑，加以厂商持续去化库存，台湾出口已连续3个月负成长，亦连带影响民间投资意愿。本行预期本年第4季经济成长率大幅下降，并下修本年经济成长率预测值为2.91%(详附表1)。

展望明年，防疫措施及边境管制放宽，可望推升民间消费；惟全球经贸动能大幅放缓，将抑制台湾出口成长，加以厂商对未来景气看法保守，库存压力仍存，企业恐递延投资计画或缩减资本支出，民间投资动能将趋缓，本行预测明年经济成长率降为2.53%。

(二) 本年年中以来，随国际原油及谷物等原物料价格回跌，加以国内蔬果等食物类价格涨幅减缓，国内消费者物价指数(CPI)年增率趋降，至11月为2.35%；惟不含蔬果及能源之核心CPI年增率仍高，为2.86%。本年1至11月平均CPI年增率为2.97%，核心CPI年增率则为2.60%。本行预测本年CPI及核心CPI年增率分别为2.93%、2.59%(详附表2)。

展望明年，全球供应链瓶颈纾解，国际机构预期原油等原物料价格将低于本年，本行预测明年台湾CPI及核心CPI年增率分别回降为1.88%、1.87%。国内外机构亦预测明年台湾CPI年增率回降。

(三) 近月银行体系超额准备平均约600亿元水准，本年1至10月全体银行放款与投资年增率及日平均货币总计数M2年增率分别为7.55%、7.54%。随本行紧缩货币政策，银行存放款利率走升，货币市场利率亦全面上扬。

三、本行理事会同意调升政策利率0.125个百分点

综合国内外经济金融情势，考量近月国内CPI年增率回降，惟全年仍将高于2%，明年可望降至2%以下；明年全球景气走缓且下行风险续增，影响国内出口与投资动能，预期国内经济成长降温。本行理事会认为调升本行政策利率，持续紧缩货币政策，有助抑制国内通膨预期心理，达成促进物价稳定，并协助整体经济金融稳健发展之政策目标。

本行重贴现率、担保放款融通利率及短期融通利率各调升0.125个百分点，分别由年息1.625%、2%及3.875%调整为1.75%、2.125%及4%，自本年12月16日起实施。

鑑于明年全球经济下行风险明显上扬、全球通膨压力虽稍缓惟后续发展仍存不确定性，本行将密切关注主要经济体货币政策动向、国际原物料价格变化、地缘政治风险、极端气候等对国内物价、经济与金融情势之影响，适时调整本行货币政策，以达成维持物价稳定与金融稳定，并于上述目标范围内协助经济发展之法定职责。

四、本行自2020年12月以来，四度调整选择性信用管制措施，有助银行授信风险控管。本年以来，全体银行建筑贷款与购置住宅贷款成长走缓，不动产贷款集中度略降，不动产贷款之逾放比率维持低檔；加以本行自本年3月以来紧缩货币政策，亦有助强化选择性信用管制措施成效。随政府各部会落实「健全房地产市场方案」措施、景气趋缓、股市震盪，近月房市交易明显减缓。未来本行将持续关注不动产贷款情形与房地产市场发展情势，并检视管制措施之执行成效，适时检讨调整相关措施内容，以促进金融稳定及健全银行业务。

五、新台币匯率原则上由外匯市场供需决定，但若有不规则因素(如短期资金大量进出)与季节因素，导致匯率过度波动或失序变动，而有不利于经济金融稳定之虞时，本行将本于职责维持外匯市场秩序。