资本集团：新兴债利差优势在明年将会显现

资本集团表示，美元走强的趋势短期间虽然不太可能逆转，但由于目前估值已经偏高，一旦美国结束货币紧缩政策、俄乌衝突传出正面消息，或中国推出刺激经济措施奏效，美元可能随即走落。另一方面，有鑑于明年全球经济成长可能大幅放缓，市场的注意力或许会进一步从升息转向经济衰退风险。

即使2023年的全球经济成长环境欠佳，资本集团表示，新兴市场主权债券目前具备较高的殖利率与相对低檔的匯率，仍存在着投资价值。包含巴西、墨西哥和哥伦比亚等提前升息的拉丁美洲国家将有利于控制通膨并支撑匯率，这些国家受到俄乌衝突的影响较小、亦受惠于商品价格上涨，可能是当前较具投资潜力的新兴债市。

资本集团表示，除俄罗斯、乌克兰以及中国房地产市场外，新兴市场企业债券年初至今的违约率仅为1.2％，然新兴市场企业债券的地域分布及风险结构与主权债券存在相当大的差异，目前相对看好短期投资级企业债券，因在过去市场波动期间表现相当稳健，可提供更佳的防守性。

资本集团认为，全球局势是新兴市场债券最主要的不利因素，其波动性也可能在2023年持续。儘管如此，目前新兴市场债券的估值已明显改善，且已知风险似乎已被消化。