这7家半导体 台湾超狂印钞机！谢金河曝1惊人竞争力

二○二三年一开年，在眾人悲观预期中，金融市场跟去年走出一个完全相反的格局，二二年一开年，可以说是行情在乐观中毁灭，那个时候全球股市都在元月第一周创下歷史新高，但紧接而来是股市下挫，美元的飙升，债券殖利率随着升息不断上扬，投资部位大的金控公司度过惨烈的一年。

我们仔细来比较一下，去年初美元指数从九四．六二九起涨，元月上升到九六．六四九，升幅是一．○二％，但在元月第一周股市创新高后开始下挫，ＫＤ指标也反转向下，去年元月美国道琼指数下跌一二○六．四四，跌幅三．三二％，标普五○○下跌五．二六％，Nasdaq跌八．八五％，费城半导体跌十一．七三％，台股去年元月创下一八六一九高价后，元月下跌二．九九％，南韩股市跌十．五％，日经跌三．一二％，上证跌七．六％，深圳Ａ股跌十．五％，这是一个标准的开高走低格局。

行情在绝望中诞生

今年总计到元月十日为止，在市场预期景气衰退的悲观情况下，行情似乎从绝望中诞生，道琼元月上涨五五六．八五，涨幅一．六八％，标普上涨二．○八％，Nasdaq上涨二．六四％，费半指数已拉出七．四七％，欧洲股市的丹麦，挪威逼近新高，希腊也乘势再起，德国股市元月上涨六．一％，台股也拉出四．七一％的涨幅，上海Ａ股涨二．二％，深圳Ａ股涨四．三％，香港股市在元月发挥更大的涨势，恒生指数大涨一五五○．○五，涨幅达七．八四％，国企指数上涨八．三三％。

世界正在倒转中，去年强势的美元指数，在九月涨到一一四．七七八之后也反转向下，这一周最低跌到一○二．九四四，股市则出现高低基期的转换，去年一年逆势上涨的双印股市今年呈现下滑，印尼股市从七三七五．九六逐渐落到六五七○．二四，元月下跌二五八．一五点，跌幅三．六九％；印度股市下跌七五一．四七点，跌幅一．二三％，成为二三年率先下跌的市场。可以看出这是一个市场的转折，去年表现亮眼的市场，今年可能相对比较黯淡。

这个现象也印证了「行情从绝望中诞生」的经典名言，二○二三年一开年，全球股市经过一年的大修正，逐渐展现抗跌反弹力道，但是基本面的向下反转压力也才要出来。我们先来检视反应景气最敏感的货柜航运，货柜三雄在十二月的营收都显现跳崖式下坠。长荣十二月营收只有二九一．四三亿元，比去年同期衰退四四．二％，距七月高峰六二七．九九亿元差距更大；阳明从七月的三六七．四九掉到一六三．六亿元；万海从七月的二三九．○二亿掉到一一四．五八亿元。阳明与万海十二月营收都比去年同期衰退逾五○％，儘管货柜三雄全年营收仍成长，但已呈现坠崖式的衰退。

七半导体厂前三季赚近兆

万海在去年首季营收八○五亿，现在剩三九四．三四亿，剩不到一半，阳明高峰在去年第二季的一○九四亿，第四季剩五九九．六二亿，长荣也从去年第二季的一七四九．九亿跌到一一○八．八五亿，营收崩跌，获利当然也会跟着急转直下，先前股价狂跌而下，也正好印证基本面崩跌的现实。

再回头看台湾的护国产业半导体，晶圆代工四雄去年前三季，台积电净利七二○六．二三亿，联电六八一．三一亿，世界先进净利一二八．○一亿，力积电一九七．一五亿元，四家晶圆代工厂大赚八二一二．七三亿元，已经超过二二年一整年总和六八○二．三二亿元，业绩之好，令人难以想像。如果再把ＩＣ设计前三大的联发科、瑞昱、联咏大赚一三七六．四亿加上去，台湾最会赚钱的七家半导体公司，去年前三季全力创造九五八九．一三亿元的净利，已接近兆元门槛。

现在从营收公布来看，台积电的竞争力最雄厚，十二月营收一九二五．六亿，比十一月衰退十三．五％，但比去年同期成长二三．九％，第四季营收六二五五．三一亿，仍比第三季多出一二四亿，看起来第四季ＥＰＳ也会超过十元，全年ＥＰＳ应落在三七～三八元之间，相对联电十二月营收二○九．四六亿元，比去年同期小幅成长三．三％，世界先进衰退三八．八％，力积电衰退四○．三％，这可以看出先进制程晶片仍然有强劲成长力，台积电全年成长四二．六％，联电成长三○．八％，世界先进成长十七．六％，力积电成长十五．九％，这个顺序可以看出竞争力。

整体来看，第四季营收开始呈现显着下滑，ＩＣ设计业在第四季下滑很显着，像茂达第四季营数衰退四三．七％；硅力ＫＹ衰退二四．一％，十二月衰退三四．八％；义隆第四季衰退五二．八％，十二月年减五六．八％；联咏第四季衰退三八．六％，十二月衰退三四．六％；面板驱动ＩＣ衝击最大，瑞鼎十二月衰退四○％，第四季衰退三七％；天钰第四季衰退三四．四％，十二月衰退二四．八％；敦泰第四季衰退四○％，十二月衰退三二．一％。

从营收衰退也可以看出股价落差有多大，像敦泰从二九八跌到五六．四元，天钰从三九五跌到八七元，瑞鼎从六九九跌到一九七元，义隆从最高二二八．五元跌到七五．四元，联咏从六五六元跌到二○八元。华硕旗下子公司力智去年三月八日以五八九元挂牌上市，股价很快涨到一○一五元，这回最惨跌到二一二元，去年全年营收仍成长二．三％，但第四季衰退四○．六％，股价永远跑得比基本面快，当大家看到营收大衰退，股价已经腰斩又腰斩了。（全文未完）

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