《国际金融》美股续扮主秀？专家：投资人目光转移

自去年第三季底以来，欧洲STOXX 600指数已经上涨约17%，而同一期间美股标普500指数涨11%，MSCI不含美股的全球股票指数则涨逾20%。

投资人表示，欧洲股市受到追捧，主要因为该地区进入冬季以来气候温和，因而避免了令人担忧的能源危机。大宗商品价格放缓、中国经济解封和美元走软也带来助益，部分投资人看好这股升势可望持续下去。

Federated Hermes国际股部门负责人Martin Schulz表示，相较来说，现在我们有更多资金在美国以外追逐更好的机会，过去几年的情况并非如此。

长期以来，美股一直主导着国际股市。从2009年3月金融危机期间触及的低点一直到去年为止，标普500指数上涨逾460%，而欧洲STOXX 600指数上涨170%。

这段期间刚好遇上利率跌至谷底，有利于美股主要指数的表现，因为其科技股的权重占比远远超出欧洲的股票指数。对利率敏感的科技股占标普500指数权重约26%，但只占欧洲STOXX 600指数约7%。欧股向来便偏重金融与工业股。随着全球央行为了抑制高涨的通膨而提高利率，资金从科技等成长型股票转向银行等价值型股票，去年起，欧美股市也开始出现此消彼长的局面。

Invesco Investment Solutions资深投资组合经理Alessio de Longis表示，长期带动美股上涨的因素之一是非传统货币政策，然而这些政策已经结束。他表示自家公司在上个月提高了股票部位，并增持了国际股票。

有「新债王」之称的DoubleLine Capital创办人冈拉克（Jeffrey Gundlach）和美国银行全球研究部（BofA Global Research）近来都对国际股票讚誉有加，称国际股票将在2023年「碾压」美股。

根据Refinitiv Datastream数据，儘管近来表现强劲，欧洲STOXX 600指数的本益比为12倍，相较之下，标普500指数市益比约为17倍，两者之间的估值差距直逼歷史纪录，也比歷史平均水准高出一倍多。

Northwestern Mutual Wealth Management Company投资长Brent Schutte表示，从估值的角度来看，你可以追踪的每一个指标都显示国际股票比美股便宜。

不过，全球经济料将衰退的普遍预期，可能促使投资人重返美国股市，许多人将美股视为经济情势不明时的避风港。Edward Jones资深投资策略师Mona Mahajan表示，买国际股票可能「补足」国内的投资机会。美股还没有反弹很多，所以我认为仍有迎头赶上的机会。