《半导体》外资看衰半导体復甦力道 联发科今年EPS估难保50

美系外资表示，预计半导体产业会在下半年开始復甦，但目前预估下半年的復甦会弱于预期，虽然上半年触底反弹的主要观点仍然存在，只是下半年的復甦成度恐不如预期，尤其是PC和智慧手机市场，目前客户对于库存的回补仍然存在保守态度，PC库存修正周期恐将持续更长时间。

美系外资表示，PC目前品牌客户库存补货动力不足，对库存控制持保守态度，信心水平较低，这也将受到持续宏观经济不确定的影响。至于智慧手机，根据调查显示，产业状况看起来与PC市场相似。此外，也没有看到任何有意义的新人工智能，整体而言，半导体全产业的库存修正周期是可能会延长1~2个季度。

就半导体个股来说，由于下半年需求前景弱于预期，故美系外资下调了台积电(2330)和联电(2303)的产能利用率(UTR)假设，估计下半年的12吋UTR将从从95~100%下将到93~95%，且下半年将从88~97%降低到85~90%。此外，有鑑于需求放缓，故晶圆厂也恐会将低之资本支出。

联发科部分，美系外资表示，将联发科2023年、2024年盈利预测下调2.6%、3.3%，主要是为了反映下半年的智慧手机销量低于预期，此外，现在相信智慧手机SoC(系统单晶片)制造商的库存修正周期可能会延长1或2季度，并预计联发科2023年出货量将年下降19%至3.96亿台。在定价方面，目前看到越来越大的定价压力，尤其是对于中低端5G智慧手机。展望2023年全年，预计联发科全年将年减少13.3%，每股盈余落在47.54元，毛利率估计为47.6%，然后在2024年年营收反弹增长17.2%。