升息步入末升段 三年到期全球投资等级债基金吃香

升息循环有望步入末升段，债市经歷2022年史诗级下跌后，今年有望风华「债」现。国泰投信24日指出，去年全球经济面临恶性通膨，加上联准会恶鹰式升息，全球债市面临庞大卖压，去年彭博全球综合债券指数最重曾创下21.9％深度跌幅，创逾30年来最大跌幅，重跌环境下也为投资等级债市带来极佳投资契机。

国泰投信即将募集一檔「国泰三年到期全球投资等级债券基金」，聚焦三年以内短债、持有到期等策略，让投资人进场锁定当前较高的收益率外，也可期待未来资本利得空间。国泰三年到期全球投资等级债券基金经理人吴艷琴指出，该基金投资标的採取全球多元分散策略，透过广泛持有各主要区域及产业之债券，降低投资组合之风险、获得较高的单位风险报酬（夏普值），且聚焦短年期债券，对抗景气震盪、抗震力较强。

吴艷琴表示，回顾歷史经验，「美国升息循环末段往往是债市投资契机」，1998年以来，联准会三次降息期间，「以联准会最后一次升息时点进场，并持有3年推算，三次降息期间债市都有一到三成不等的涨幅」，如1999年8月至2002年8月间，彭博全球综合债券指数涨幅34.1％、2006年7月到2009年7月间涨幅达21.1％、2018年12月到2021年12月底则有11.1％整幅。

此外，美国2年期至10年期公债殖利率自去年7月起开始倒挂，目前仍维持倒挂态势；吴艷琴指出，殖利率倒挂环境下，短年期债息收益率高于长年期债息收益率，同时兼具较低的波动风险，「短年期债券单位风险报酬明显优于中长年期债券。」以回测数据观察，2006年10月殖利率倒挂利差最大值进场并持有3年，1至5年期债券年化报酬率7.7％、波动度6.2％，单位风险报酬1.2；5至10年期债券年化报酬率6.4％、波动度8.2％，单位风险报酬0.8；10年期以上债券年化报酬率则为5.1％、波动度10.7％，单位风险报酬则为0.5，显示在「殖利率倒挂的环境下，短年期债具低波高息的优势，可以兼顾收益与风险。」