Fed如期升息1码 国泰世华：有望暂停升息

联准会（Fed）如期宣布升息1码，维持现行缩表计画；国泰世华银行表示，联准会这次升息1码后，有望暂停升息，主要原因包括，升息后实质利率翻正的目标已达成，最新政策利率区间5％至5.25％，大幅高于3月PCE 4.2％及核心PCE 4.6％。

除实质利率转正外，国泰世华银行根据FOMC会后市场展望指出，近两个月的银行倒闭事件可能造成公司或个人的信用情势收紧，进而产生类似升息的影响将持续；其次，3月以来公布的经济数据大致符合预期，故预期Fed政策路径应与3月点阵图差异不大。

国泰世华银行指出，联准会政策声明中「一些额外紧缩是合适的」口吻调整为「评估额外紧缩是否合适」、并删除「未来的升息脚步」字眼，暗示本次升息后有望暂停升息；不过，Fed主席鲍尔也表示，通膨要回落到2％目标需要时间，在通膨不会快速回落的情境下，不认为今年有降息空间；从投资角度来看，国泰世华银行认为，与货币政策连动最大的就是债市与匯市。

投资人最关心，今年是否有降息空间？国泰世华银行指出，参考1994年以来四次升息的经验，升息届顶后，平均维持政策利率不变达8.5月后才降息；考量目前通膨仍高于前四次暂停升息时的水准，且失业率也是处于歷史低位，意味通膨不易快速回到Fed目标外，隐含今年降息可能性不大。不过，国泰世华银行认为，若下半年遇到景气或通膨快速下滑的情境，则不排除有降息可能。

债市方面，目前总经面有利公债殖利率偏下趋势，但信用利差有上升压力，故布局上仍需以信用品质较佳者为先；虽然短线市场担忧债务上限风险，但市场震盪中若逢殖利率反弹，都应视为布建债券部位的好时机。

匯市方面，5月有望成为Fed最后1次升息，本轮升息循环较落后的欧洲央行仍在升息，意谓着支持美元强势的欧美利差高位已过，往后预期基本面将支持美元趋贬。

股市方面，升息届顶意谓股市评价面有望逐步修復，但留意Fed仍持续在缩表，资金面仍不充沛下将限缩评价回升幅度，因此股市拉回布建仍是今年较佳策略，标的选择上以现金流稳健的大型龙头股为优先。