《塑胶股》Q1转盈 华夏：陆解封PVC復甦不如预期

华夏第一季营收37.8亿元、季增加7.79%、年减少28.78％；营业利益3.78亿元，税后纯益2.32亿元，EPS达0.4元，单季顺利由亏转盈。

展望第二季，以PVC供给面来说，华夏认为，大陆电石价格坚挺，以致中小型电石法PVC业者处于亏损状态，乙烯法PVC业者也因上游之VCM及EDC供应紧、利差收敛，使得PVC开工率大致随PVC价格起伏，目前社会库存水位在45万吨上下波动但未失控。再者，台、日、韩厂家也面临PVC利差不足窘境，部分厂家于第二季进行计划性岁修或策略性减产；主要厂家之PVC库存普遍不高，虽遇买气不足并不急于降价求售，区域内短期PVC 供需应不致失衡。另外，美国PVC内销量自去年12月份27万吨之谷底，已逐渐回升三成以上，而美国PVC主要大厂三至四月接续执行岁修，四月库存已较去年第四季下降两成，为避免夏季飓风灾害，短期应不需要大量出口以去化库存。

PVC需求方面，华夏认为，大陆疫情解封已超过一个季度，但需求復甦不如预期。五一长假后PVC需求未好转，期货价格约在半年低点；现货市场交易价格小幅波动，买家多正面等待经济能復甦。印度去年底外购之PVC集中于第一季到货，因库存过高致外购量于季末即开始减码，惟目前仍有部分PVC急单释出，预期雨季后基础建设之刚性需求会出笼。另外，斋戒月结束后，中东及非洲之PVC需求逐步復甦，南美洲之PVC大厂安排第二季进行岁修，上下游厂商均积极採购以补充供应缺口，巴西新政府上台后力推基础建设，今年PVC进口需求未受行情波动影响，呈现逐月成长趋势。