央行再提主权基金议题 首度揭露各国近年绩效

政大经济系与国际金融学院日前举办「2023年国际经济与金融趋势论坛」，会中除邀请央行总裁杨金龙专题演讲，蔡烱民也受邀出席，并首度揭露各国主权财富基金投资现况。

观察各国主权财富基金投资报酬率概况，蔡烱民指出，以近五年来看，新加坡GIC主权基金几何平均年化报酬率为4.4％、韩国KIC主权基金则有3.39％、新加坡淡马锡控股4.41％、挪威主权基金4.19％；而瑞士央行报酬率则是出现负1.54％。

各国主权基金报酬率高，但近年各国在金融海啸及疫情影响下，也出现大额损失。蔡烱民指出，例如新加坡GIC在2008年损失350亿美元、淡马锡基金当年也损失383亿美元，挪威政府退休基金则损失907亿美元；另，在疫情爆发后，各大主权基金也出现亏损情况，去年股债双碟，挪威主权基金更一举损失1,670亿美元，创下史上最惨窘境。

对于主权基金看法，蔡烱民重申，外匯存底与主权基金的目的不同，「两者操作原则必然不同」，主权财富基金着重财富管理，以未来及当代国民的未来福祉为重要考量，目的在于创造更多的财富，需承担较高的短期价格风险，以获取长期较高的报酬率。

蔡烱民认为，主权基金平常承担较高的风险，报酬率比较高，但发生金融危机时，往往无法全身而退，由于遭受庞大损失，平时较高的报酬率可能会被抵销。

蔡烱民指出，外匯存底投资标的须具高度安全性及流动性，不宜承担高风险，报酬率相对较低，否则金融危机时，如果出现重大损失，可能危及央行金融及币值稳定的法定目标。他也提到，国际信评机构穆迪（Moody’s）的台湾主权信用评等报告，也从指出我国有充裕的外匯存底，有助于维持外匯市场秩序及金融市场稳定。