《国际经济》下周过不了「这关」 美股恐遭血洗

受惠于经济前景持续改善、对人工智慧（AI）发展的狂热，以及联准会即将结束升息周期的迹象，今年以来标普500指数已经上涨16.6%。

近期而言，美股走势可能取决于下周（美东时间8月10日）公布的通膨报告是否显示消费者价格仍在放缓。投资人也将密切关注美国公债殖利率的动向。

美国公债殖利率近日站上去年11月以来新高，给美股带来压力。本周标普500指数和那斯达克指数分别收跌约2.3%和2.9%，创下3月以来最大单周跌幅，道琼指数周跌1.1%。三大指数均结束连涨3周的升势。

儘管近来消费者价格通膨有所放缓，但部分投资人担心顽固的通膨可能迫使联准会将利率维持在当前水准的时间比先前预期更长。

周五公布的非农就业报告显示美国就业维持适度（moderate）增长，但通膨似乎仍然僵固。美国7月非农就业增加18.7万人，低于市场预估的20万人，但高于6月份下修后的18.5万人。失业率从3.6%下降至3.5%。惟平均时薪—联准会看重的通膨指标之一，月增0.4%、年增4.4%，超出市场预估的月增0.3%、年增4.2%。

Natixis Investment Managers首席投资组合策略师兼投资组合经理Jack Janasiewicz表示，在股市大涨之后，任何宏观数据的突然变化都可能成为获利了结的原因。他并表示，如果下周公布的CPI数据意外强劲，标普500指数可能下跌多达5%，但基于该指数今年以来的大涨，这样下跌将是「合理的」。

根据Refinitiv Datastream的数据，标普500指数12个月预期本益比约为19.5倍，远超出长期平均水准（约15.6倍）。

T.Rowe Price资本市场策略师Tim Murray表示，全球石油与食品价格持续上涨，而联准会升息对此几乎没有抑制效果，未来几个月这对通膨造成的影响可能增加。

下周公布的CPI通膨数据若超出预期，也可能进一步推升美国公债殖利率。惠誉调降美国3A信评和第三季美国公债供应将暴增，导致本周债息急升。非农就业报告公布后，美国10年期指标公债殖利率虽大幅回落，但仍处于去年11月以来的高檔、4%以上。

在美国政府担保下，美国公债被视为是全世界最安全的投资之一，其债息上扬可能削弱股票的吸引力。而当利率上升时，公司的现金流价值也会降低。

Truist Advisory Services共同投资长Keith Lerner表示，美国10年期公债殖利率升至4%以上，可能会阻碍已经偏高的股票估值进一步扩张。

美银BofA Global Research和摩根大通在本周相继修改对美国经济衰退的预测。摩根大通周五出具研究报告指出，该银行上修对美国的经济成长预测，不再认为美国将在今年步入衰退，因为「经济正以稳健的速度扩张」。小摩将美国本季GDP成长率预测从0.5%大幅调升至2.5%。

儘管如此，部分分析师认为近期内投资人可能不得不忍受一些震盪。Lerner表示，我们认为市场需要一些时间消化今年以来的大涨，并将进入波动期。