学者：散户赚钱是中国股市长期发展关键

为活络市场资本市场，大陆官方近日发布「印花税」减半徵收等一系列利多政策，大陆英大证券首席经济学家李大霄呼吁，应该保持一级市场和二级市场的平衡、引入资本和融资速度的平衡等原则，才能更多散户投资者受益，而让投资者赚钱则是中国股市长期发展的关键。

李大霄在大陆《环球时报》撰文指出，让投资者赚钱是中国股市长期发展的关键，而股票市场的准确定位是散户能够赚钱的前提。股票市场是投融资的场所，自然需要平衡投融资双方利益。

他表示，截止到2023年8月14日，大陆A股年内新股发行平均市盈率为52.46倍，而截止日A股近三月新上市股票市盈率为38.49倍，同期全部A股市盈率为17.34倍，新老股票估值差距巨大。一级市场和二级市场并不平衡，新股变成老股的过程中估值变低，新股泡沫需要由业绩成长或二级市场股价下跌来消化。当一级市场估值定价低于或者等于二级市场时，投资者才有机会赚钱。只有保持一级和二级市场平衡，才能让投资者，包括散户赚钱成为可能。

李大霄还称，引入资本和融资速度的平衡是市场稳定的基础。若引入资本的速度大于融资速度，市场有望持续上涨；若引入资本的等于融资速度，市场可能不涨不跌；若引入资本的小鱼融资速度，市场大概率将持续下跌。

他直言，现实情况是，融资是刚性的，而引入资本是非刚性的，所以实现市场的平衡是一个巨大的挑战。建议用引入资本的速度来设计融资速度，这样市场才有望平衡，投资者赚钱才能成为示范效应，散户投资者赚钱才能成为可能。大陆证监会公布阶段收紧IPO、限制减持、调降融资保证金等一系列利好政策，抓住了问题的核心，保证了市场平衡。

此外，李大霄认为，要提升上市公司品质是投资者，包括散户投资者赚钱的关键。当然，散户投资者要在股市赚到钱，还涉及一些知识和技术的瞭解和积累。树立良好的股东文化是让投资者赚钱的重要一环。上市公司善待投资者，才能让投资者赚钱。

他强调，散户是中国股市主要的贡献者和奉献者，呼吁中国股票市场的设计者、上市公司、仲介机构一起树立保护散户、爱护散户、让散户赚钱的理念和氛围，让散户赚钱是中国股市长期健康稳定发展的关键。