《国际经济》联准会9月会议 5大预测看过来

根据芝商所FedWatch工具，金融市场认为联准会周三维持其基金利率不变几乎已成定局，机率高达99%，也就是联准会宣布自2022年3月以来第12次升息决议的可能性只有1%。

此外，该美国央行还将发布包括点阵图（dot plot）在内的最新《经济预测摘要》（Summary of Economic Projections,SEP），提供联邦公开市场委员会（FOMC）对利率、通膨和经济增长的预测轨迹。

以下归纳分析师与经济学家对联准会9月会议五大焦点的预测：

●利率

联准会料将维持其联邦基金利率不变，仍为创下21世纪初以来最高的5.25%～5.5%。但分析师普遍认为，联准会将确保市场知道「不应该对央行接下来的行动预做假设」。

联准会前副主席Roger Ferguson表示，9月可能暂停升息，但11月很可能是一场「活的」（live）会议。我认为他们还没准备好说出「现在我们已经完成升息」。

「活的会议」是联准会决策官员惯用的行话，暗示升息的可能性较大。

●点阵图

PNC Financial Services Group首席经济学家Gus Faucher表示，我认为他们将维持利率可能升高的立场，并表明如果数据开始显示通膨未如他们所预期那样放缓或就业市场仍然过于紧俏，他们会愿意进一步提高基金利率

市场将关注的一个关键「讯号」，是「长期」的利率中位数，就本次会议来看，指的是FOMC对2026年以后的利率预测。在6月发布的点阵图上，其长期中位数为2.5%。

RSM首席经济学家Joseph Brusuelas表示，如果这个数字上扬，即使是升高25个基点，也可能是一个「默认」的讯号，意味着联准会将放手让通膨率高于其2%目标，而这可能撼动市场。

●经济预测摘要（SEP）

市场普遍预期联准会在本周发布的SEP报告将大幅上修6月会议发布的GDP成长预测，同时下修通膨和失业率预测。

摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner表示，联准会将不得不将把GDP成长预测提高近一倍。

●会议声明

会议声明字句的调整也可能释出重要的讯号。

摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner表示，联准会可能调整7月会议声明中的这句话：为了让通膨率回落到2%，在确定额外政策紧缩的程度时，委员会将考虑货币政策积累的紧缩、政策影响经济活动与通膨的滞后性，以及经济和金融的发展。

她表示，如果会议声明删除「额外」（additional）一词，这表示FOMC或许正在考虑「不再需要升息」。

如果联准会删除7月会议声明中「委员会仍然高度关注通膨风险」的「高度」（highly）一词，这可能表示联准会对通膨的担忧越来越减轻。

Zentner表示，这些都是非常微小的调整，但不应掉以轻心，它们意味着联准会正一步步走向「停止升息周期」。

●会后记者会

联准会主席鲍尔会在记者会上说明政策决定并回答记者提问。有时候他的说法会与官方文件的内容有所出入，使这场记者会的不确定性升高，并可能影响市场走势。

市场押注联准会已经完成本次升息周期，并认为11月升息的可能性只有30%，但如果鲍尔採取任何行动来平息这样的气氛，那将带来一些实质影响。