《国际金融》为何买家得宝？英国巴菲特选股妙招解锁

在Smith的投资组合中，可以看见持有家庭装潢与建材连锁零售商家得宝(Home Depot)。有几个考虑因素可以让人了解Smith的选股策略，以及他为何持有家得宝。

首先，家得宝是家庭装修和五金材料的领导厂商。特别是美国的人工昂贵，自己DIY装修房屋的市场需求庞大；家得宝有2300家门市商店，遍布美国、加拿大和墨西哥。家得宝享有规模经济的优势，拥有庞大的供应商，并能将节省的成本传递给消费者。

Smith显然较偏爱一产业中的领导厂商，除了家得宝，还有苹果、耐吉和Visa。

其次为营运优势。家得宝的营收年增率为9.3%，净利增速更快，达14%。这清楚地证明了公司拥有营运优势，并将固定成本分散到不断扩大的销售基础中。

家得宝成长的真正令人印象深刻之处，在于该公司几乎没有扩增门市。相反的，管理阶层一直致力于找出「如何提高每家门市的销售额」。公司主要是对供应链进行的运营改进，以及发展全方位通路的能力。

第三为有利的资本配置。家得宝不意外的将营运现金流导向改善供应链、改善门市商店，但是也有其它的资本配置让投资人获益。

家得宝目前支付的股息率为2.7%。公司自1987年首次派息以来，季度支付额一直在增长。此外该公司一直在回购股票，此可增加每股获利，实际上也可推高股价，进而支援投资人。

最后是有吸引力的估值。Smith的投资原则之一是，不要为新增的投资组合支付过高价格。家得宝过往的本益比(P/E)为18.9倍，低于竞争对手Lowe's的20.3；但是现在要买家得宝的投资人更应该注意这项建议。

基于上述正面的原因，投资人可以仿效Smith的投资策略，投资其它檔的股票。