ABF降价压力挥之不去 大摩挥刀重砍三雄目标价

摩根士丹利证券指出，其研究范围内三檔ABF股第三季财报全数低于预期，主要原因来自需求持续疲软，加上新增产能未能得到充分利用，反倒面临折旧压力，预期ABF产业起码还要再走弱两季。根据大摩调查，ABF产能利用率第三季仅50％左右，且第四季情况仍不见改善，将南电、欣兴、景硕股价预期分别降至170元、127元与72元，隐含股价下跌空间达2成。

儘管不同的ABF厂商对第四季营运看法有所差异，不过，大摩估计，全球前七大ABF供应商本季营收将与上季持平，明年第一季因为季节性因素，营收会进一步下滑。毛利率方面，虽然第四季营收与上季相仿，但因为多数供应商都投入新产能，导致折旧上升，毛利率将持续下降，且在新产能持续上线影响下，未来几季折旧金额将持续攀升。

摩根士丹利进一步说明，ABF大厂AT＆S日前才研判价格压力挥之不去，呼应大摩观点，特别是现在价格依然比疫情前高出10％～15％，有进一步跌价空间，儘管第一季因传统淡季影响，年底议约价格不易出现大跳水，但接下来要密切留意明年初的需求状况，不排除第二季报价持续修正的可能性。