《金融》11月美银美林经理人报告 74%看好经济软着陆或不着陆

本月份的经理人调查中的一个重大变化并非在总体经济的前景上，而是对通膨、利率和殖利率下滑的信心提高，高达八成的经理人看好通膨下滑，虽然多数经理人认为经济不会硬着陆，仍有净57%与净36%经理人预期经济与企业获利将转弱，使得高品质标的获得青睐，净37%经理人看好高评等债表现将优于非投资等级债，而偏好高股息股票的经理人大幅增加至48%，偏好小型股的经理人也增加12%。此外，有高达65%的经理人认为明年美元将走弱。

本月份经理人乐观看待市场，资金转入债市与科技股，惟更看好债券，对债券的配置大幅提升至净19%加码，是自2009年3月以来最高，且54%的经理人认为明年债券的表现将居冠，远高于股票的29%。对于股票亦从净4%减码攀升至净2%的加码，是自2022年4月以来首次转为加码。其中经理人对美股，从净6%加码上升至净11%加码，对欧股则持续看淡，下滑4%至净23%减码，创下2022年11月以来的新低；对日股的看好度也持续增温，本月份达净23%经理人加码日股，为2018年3月以来最高。此外，资金仍持续转出新兴市场，从净3%减码降至净4%减码，创2022年11月以来最低。就产业别而言，经理人本月份主要加码科技、通讯与民生消费品，净加码程度最高分别为医疗、科技与通讯。

就风险面而言，本月地缘政治风险挤下高通膨使央行偏鹰成为经理人最关注的尾端风险，而全球经济衰退、系统性信用事件、AI科技泡沫与中国房地产危机依次紧接在后，而美欧商业不动产市场风险在本月仍为最可能造成系统性信用风险的事件，美国影子银行风险则挤下中国房地产危机位居第二。