《国际金融》国企指数走低 韩散户隔海垂泪

贩售此衍生性商品的韩国银行业者表示，大型金融机构卖掉的元月到期商品有4,326亿韩元，其中若计算到19日，已出现2,164亿韩元亏损，也就是腰斩的概念。因为在香港交易的标的物中国大陆企业指数，现已跌到比当初敲进价位还要低。

结构型债券（Structured Notes）是跟国企指数有连动关系，只要指数不跌破特定点，就可有类似债券的票面利息。但陆股与港股的表现实在太差，以国企指数来说，大盘跟2021年2月最高点相比，至少跌掉一半以上。因此，跟国企指数连结的115亿美元衍生性金融商品，也出现亏损风险。

韩国金融监管单位从元月8日开始，对12家当地金融机构展开调查，看这些以大陆股票为连结标的衍生性金融商品，在销售时是否涉及不法。韩国FSS（金融监督院）也发现的确有问题，包括有银行施压员工，卖给散户这些艰涩难冻，且有高风险的金融商品。

韩国政府统计，这些衍生性金融商品的损失将一一浮现。前述115亿美元跟国企指数挂在一齐的商品中，有20%将在第1季到期，另外的32%预估在第2季也要到期。在韩国卖掉的19.3兆韩元此类商品中，超过25%的苦主年纪是在65岁或以上的老年人。

韩国专家学者认为，中国大陆的资产已陷入一片愁云惨雾的恶性循环（vicious cycle）。不同衍生性金融商品各有各的敲进价位。看着国企指数愈走愈低，券商就会开始避险，大盘下修的压力也跟着加大。因避险的部位要在3月与4月前结算，那个时候也是大多数衍生性商品的到期日，推测抛售的力道可能会不小。