《半导体》台积电重摔1个半月低 外资升价续看讚后市

日系外资认为，台积电法说释出的整体讯息及展望符合预期，儘管未提高营收及资本支出展望，甚至调降今年不含记忆体的半导体产业及晶圆代工业成长预期，但对人工智慧（AI）、2奈米N2制程和售价展望则看似乐观。

日系外资指出，主要的惊喜可能是台积电隐含证实未来涨价可能性，符合日系外资预期。而2奈米N2制程头2年的产品设计定案数量将优于N3及N5制程，推测应是AI需求所带动，且毛利率将优于N3制程，因此维持「买进」评等和目标价975元。

美系外资则表示，台积电首季财报及第二季展望符合其预期、略优于市场预期。由于各种AI加速器的强劲需求，公司再次调升数据中心AI营收贡献预期，资本支出展望维持280～320亿美元，并表示逻辑半导体整体復甦将更为渐进，认为主要受车用及智慧手机拖累。

而台积电对N2制程成长维持相当正向看法，表示营收可能超过N3制程，并看到强劲的产品设计定案活动，同时也表示将进一步涨价以因应通膨，美系外资认为将在未来支持毛利率维持逾53％目标。

整体而言，美系外资认为由于AI贡献更强及涨价可能性增加，市场对台积电展望共识可能会略为上升。然而，由于与市场预期未见太大不同，认为股价短期内可能维持区间震盪，维持「加码」评等、目标价则自850元调升至900元。

欧系外资表示，台积电第二季营收展望略优于预期，受强震及电费调涨影响，毛利率展望符合欧系外资预期、略低于市场共识。预期在稼动率回升，但3奈米产能爬波及5奈米设备转换稀释影响下，下半年毛利率将维持51～53％的类似状况。 欧系外资认为，台积电营收强劲成长、获利稳健且展望良好，在整个产业整体温和復甦、加上技术优势完善下，应会支持维持优异表现，认为目前股价仍处于合理水准，维持「买进」评等、目标价875元。

第二家美系外资亦认为，台积电第二季营收展望略优于市场共识，毛利率则略低于预期，但符合美系外资看法，资本支出规模不变，亦符合美系外资预期。在AI成长潜力可观下，认为台积电股价将获得市场重新评价，维持「加码」评等、目标价860元不变。