美债殖利率急升 美股涨幅恐遭压缩

美国10年期公债殖利率上周五(26日)收在4.688％，较2月低点强弹近一个百分点。至于周一（29日）该殖利率则回落到4.622％。美债殖利率在2022年飙升时，曾导致美股大幅拉回，不但让投资者持有高风险股票的报酬率遭到压缩，也侵蚀华尔街对企业未来获利的估值。

Interactive Brokers首席策略师索斯尼克（Steve Sosnick）认为，受惠于强劲经济提振企业获利，今年来许多投资者多无视美债殖利率上升利空，使得美股得以继续攀高。

不过该情况也拉抬美股估值进一步上升。上周五标普500指数本益比约为24倍，超出过去10年均值的20倍左右。

索斯尼克解释，美股之所以能够承受较高殖利率，主要是建立在强劲经济上。不过上周美国发布报告指出，第一季经济成长大幅放缓、同时间通膨则比预期强劲。他说若通膨未来再度升温，并让债市震盪加剧，对美股恐将成为一大问题。

美债本身也面临其他挑战。美国政府目前正以创纪录速度发售新债，令人担心市场是否能够消化即将到来的发债潮。异常火热的消费者物价指数（CPI）也在本月让美债遭遇严重抛售。此外短期债券殖利率升高降低长期美债的吸引力，导致美债陷入震盪。

摩根资产管理公司首席全球策略师凯利（David Kelly）认为，综合这些因素，让投资者对于前景已不如年初般乐观。他还警告，若美债殖利率持续维持在高位，将使市场上投机性更强的资产，像是加密币、黄金与估值偏高的科技公司股票将处在脆弱地位。