《国际金融》美股只靠科技巨头创高不健康？分析打脸：涨更多

标普500指数在5月创下歷史新高，整个月大涨约4.8%，创下2003年以来最佳同期表现，但事实上其超过75%的涨幅全来自苹果、Alphabet、微软、亚马逊、Meta和辉达（Nvidia）这6檔大型科技股的贡献。而回想起2023年，美股也是单靠「科技七雄」（Magnificent Seven：微软、辉达、苹果、Alphabet亚马逊、Meta和特斯拉）就一飞冲天。

标普500指数在5月上涨近5%，但标普500等权重指数5月涨幅却低于2%。在今年第一季，这两个指数之间的差距还不到0.5%。

BMO Wealth Management美国投资长Yung-Yu Ma表示，现在市场相对狭窄，且最近涨势越来越集中，实际上驱动盘势的股票变得更少，就健康的市场而言，这不是你想看到的情况。

但有些分析师认为由少数几檔科技巨头主导市场，这不一定是坏事。Counterpoint Global表示，就歷史来看，自1960年代以来，在市场集中度不断上升的期间，标普500指数的表现往往更强劲。

许多空头喜欢拿「科技七雄」及美国前十大市值股里的科技公司享有巨大的估值溢价来说嘴。但这些公司也贡献了绝大部分的企业总体获利。换句话说，目前的经济基本面证明投资人现在支付的溢价是合理的，儘管投资人对这些公司未来获利增长所抱持的超高期待最终能否实现，又是另一回事。

为了证明这一点，Counterpoint Global在报告中指出，美国所有上市公司（包括所有在纽约证交所、那斯达克交易所和美国证交所上市的公司）到2023年的经济获利（Economic Profit）总计为4810 亿美元，其中市值排名前十大的公司贡献约3310亿美元。也就是说，这些公司占美股总体市值27%，却贡献了总体获利近7成。

更重要的是，虽然美股现在比1960年代更加集中，但并不比其他已开发市场失衡。截至去年底，瑞士、法国、澳洲、德国、甚至是加拿大股市，其前十大市值股占整体股市的集中程度都超过美国。

今年初以来，多头对于这波上涨行情从科技巨头向外轮动的期望基本上已经落空，但根据Counterpoint Global研究，行情轮动对于股市续创新高而言，可能不是必要的。

周三由辉达等大型科技股和半导体股领军，标普500指数和那斯达克指数再创歷史收盘新高，费城半导体指数更飙涨4.52%。