成熟制程熬出头了 2台厂被外资升评

摩根士丹利证券升评一出，国际资金立刻做出回应，外资买超世界6,325张、居上柜个股买超第二位，更重要的是，外资法人为结束连续九个交易日卖超转买。同时，外资买超力积电高达2.3万张，为上市个股买超第三名。

华虹半导体8吋与12吋晶圆代工产能利用率均超过100％，产能供应比一个月前更加吃紧，这显示华虹半导体的晶圆代工业务復甦进度优于预期，有助第二季营收表现，大摩将其投资评等调升至「优于大盘」。

因华虹半导体的晶圆代工价格明显低于其他成熟制程同业，华虹半导体经营管理阶层日前于摩根士丹利证券在北京举行的论坛峰会上透露，下半年可望涨价10％。对台厂世界、力积电而言，意味来自大陆同业的价格竞争压力将有所舒缓，接下来毛利率与产能利用率復甦的下檔风险有限。

摩根士丹利证券考量产能利用率復甦，调升对世界2024～2026年获利预期，以反映定价环境趋稳与毛利率回温的有利情况。外资估计，世界2024～2026年的每股税后纯益（EPS）分别是4.18元、5.37元、6.62元，明、后年的成长性都达双位数。

美银对世界前景乐观，给予「买进」投资评等与120元股价预期，摩根士丹利、瑞银证券对世界的投资评等为「中立」，推测合理股价都是110元。

力积电方面，自从摩根士丹利将之纳入研究范围，考虑到力积电业务的自然产业循环，过去约三年以来一直对其抱持戒慎态度，不过，大摩最近发现情况有所转变，报酬风险比已渐趋平衡。

儘管大陆成熟制程晶圆代工与利基型DRAM同业的竞争，仍旧是挥之不去的结构性担忧，不过，大摩认为，基于三大原因，力积电毛利率可望回升：一、产能利用率提高，下半年可望超过70％；二、大陆同业涨价后，价格差距缩小；三、记忆体价格微幅走高。