《国际金融》买股就是「玩火」？标普500恐腰斩

Dietrich在其最新的月报中指出，我相信即将到来的经济衰退将导致股市跌得比我们在2000年和2008年遇到的更惨。现在有警讯指出股票被严重高估，且可能即将拉回修正，例如标普500指数的本益比，以及经通膨调整、排除之前经济衰退期的席勒本益比（Shiller PE ratio），均处于数十年来的高点，而标普500指数的股利殖利率为1.35%，处于歷史低点。

Dietrich表示，近来美股上涨，主要是因为投资人非常看好微软和辉达等少数几檔股票，以及看好联准会将在今年晚些时候降息，而非由企业获利持续攀升等基本面所驱动。

他把这一波AI热潮拿来与网路泡沫时期的狂热做比较，并警告「巴菲特指标」（Buffett Indicator）今年已经飙升至188%，逼近巴菲特认为买股就是「玩火」的200%大关。

Dietrich提到过去一年来金价已经上涨约20%并创下歷史新高，就是因为机构投资人正在买进这个避险资产，他们预期在股市被严重高估和经济持续放缓下，股市将迎来重大修正，甚至可能崩盘。

他认为数年内利率将维持在高檔以对抗僵固的通膨，以及政府将被迫加税以解决不断膨胀的预算赤字，这将拉低股票和房屋等资产价格，并导致经济衰败，「似乎没有人注意到经济正在降温，我仍然相信今年经济很有可能陷入温和衰退」。

他表示，在经济衰退（recession）期间，标普500指数通常下跌约36%，且该指数需要从目前的约5,450点下跌12%，才能回到200日移动均线。因此，他警告标普500指数可能崩跌48%至2,800点左右，创下自2020年春季新冠疫情爆发导致股市崩盘以来的最低水准。